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* 城投类行业评价 对地方政府信用风险评价 １、地方政府预算管理； ２、地方政府财政风险分析； ３、地方政府的债务风险分析； ４、地方政府财政信用风险分析 对地方公共设施管理投融资行业治理模式分析 ５、此城投公司在地区内的竞争地位（是否为唯一或主要的地方政府融资平台）； ６、城投类公司治理模式规范性评价（业务规范性是否过多涉足竞争领域）；对几大业务板块经营模式的考察（公交、水务、燃气、城市基础设施建设资金及建设管理模式考察） ７、财政支持模式的持续性与规范性。 3 评级关键因素的确定和分析 公司在地方经济发展中的地位，地方政府偿还债务的能力和意愿决定了公司的信用水平，而地区经济发展水平，以及宏观经济环境和国家政策都是需要重点考虑的因素。 地方政府对债务的偿还能力主要由财政收支状况和债务负担决定,其中地方政府财政状况,地方政府债务和地方政府治理三方面直接决定了地方政府信用. 1)宏观经济环境:(1)宏观与区域经济运行;(2)宏观经济政策. 2)地区经济环境:(1)地区禀赋及地区在国家或区域发展战略中的地位;(2)经济发展水平;(3)产业结构;(4)制度环境. 3)地方财政状况:(1)地方财政运行机制;(2)地方财政运行情况;(3)财政收入分析;(4)财政支出分析;(5)其它政府资源. 4)地方政府债务: -(1)直接债务;(2)或有债务. -(1)显性负债;(2)隐性负债. 5)地方政府治理:(1)政府管理水平与行政效率;(2)政府换届风险; 6)地方政府信用记录 地区信用风险评价报告 地区 产业 结构 分析 地区信贷资产结构 与质量历史数据分析 地区 资源 禀赋 分析 地区 经济 基础 分析 地区 行政 法制 环境 分析 地区 金融 环境 分析 地区内企业的集合信用 风险评价指标体系 地区内企业的集合信用 风险评价 地区信用风险评价框架 宏观经济环境的考察 对地区内行业信用风险（等级）的影响 对地区内企业信用风险（等级）的影响 对地区内政府信用风险（等级）的影响 3、银行评级方法 1 银行信用评级的三个层次 银行债项 信用评级 银行整体信用评级 银行财务实力评级 外部支持 债务工 具性质 2 银行总体评级思路 3 评级关键因素的确定和分析 商业银行的运营环境、运营价值、公司治理与管理、风险管理、资本充足性、财务状况等方面，运用定性分析和定量分析相结合的方法，综合评价商业银行在一定时期的信用状况。 在对中国商业银行进行信用评级时，相应地纳入巴塞尔新资本协议对银行风险管理的具体要求。 三、短期融资券评级方法 STEP1 发债主体信用评级 STEP2 短期债务的流动性分析 STEP3 短期融资券的信用评级 发债人 信用分析 短期债务的 流动性分析 短期融资券 信用分析 行业分析 公司分析 财务分析 基础信用级别 短期债务信用评级 突发事件抗力 外部流动性 内部流动性 短期融资券 信用评级 短期融资券 特征分析 短期融资券评级框架 1 流动性分析 1、内部流动性分析 短期流动性资源 短期流动性分析 现金流预测 1 3 2 2、外部流动性分析 银行授信 资本市场融资 股东资金支持 1 3 2 3、突发事件承受能力 企业规模实力 管理层素质能力 事件的可预测性 1 3 2 4 股东、行业或政府支持 1 流动性分析 2 短期融资券特征分析 1 3 2 发行规模；最高余额 债券期限；考察期间 票面金额、票面利率、发行价格 4 担保；增信能力 3 长期主体信用级别与短期债务级别关系 长期主体 短期债务 AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB A-1 A-2 长期主体 短期债务 BBB- BB+ BB BB- B+ B B- A-3 B 长期主体 短期债务 C D CCC CC C 四、中小企业集合票据 2009年交易商协会在吸取中小企业集合债券、中小企业短期融资券等相关产品经验得失的基础上，开始进行中小企业集合票据的试点创新，并于10月份正式公布了《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》。11月13日，首批经交易商协会注册的北京顺义、山东诸城、山东寿光等3支中小企业集合票据正式上线，涉及23家企业12.65亿元。首批中小企业集合票据自推出之日起就引起了社会的高度关注，投资者购买踊跃，超额认购1.5倍。 中小企业集合票据的定义及特征 中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具 ，具有以下特征： 第一，所有发行人采取“集合发行”而非