第四章 套期保值-期转现交易案例.pdf

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第四章 套期保值 知识点：期转现交易案例 ● 定义： 期转现交易可以在完成现货交易同时实现商品的保值 ● 详细描述： 在优质强筋小麦期货市场上，甲为买方，开仓价格为1900元/吨；乙为 卖方，开仓价格为2100元/吨。小麦搬运、储存、利息等交割成本为60形吨 ，双方商定的平仓价为2040元/吨，商定的交收．小麦价格比平仓价低40元 ／吨，即2000元/吨。期转现后，甲实际购入小麦价格2000-（2040- 1900）=1860元/吨；乙实际销售小麦价格2000+（2100-2040）=2060元/吨。 如果双方不进行期转现而在期货合约到期时实物交割，则甲按开仓价1900元 /吨购入小麦价格；乙按照开仓价2100元／吨销售小麦，扣除交割成本60元 /吨，实际售价为2040元/吨。通过比较可知，甲期转现操作的实际采购成本 1860元/吨比实物交割成本1900元／吨低40元/吨；乙期转现操作的实际售价 2060元/吨比实物交割的实际售价2040元／吨高20元/吨。通过期转现交易 ，甲少花40元/吨，乙多卖20元/吨，期转现给双方带来的好处总和为60元 ／吨。 期转现总结 买方不做期转现实际交收成本为：开仓价 买方做期转现的实际交收成本为：交收价-（平仓价-开仓价） 买方做期转现交易的前提为做后的成本小于不做的成本： 交收价-（平仓价-开仓价）开仓价，整理后可得： 平仓价-交收价0 卖方不做期转现实际售价：开仓价-交割成本 卖方做期转现的实际售价(交割成本由卖方支付)：交收价+（开仓价-平 仓价） 卖方做期转现前提为做后实际售价大于不做的实际价格： 交收价+（开仓价-平仓价）开仓价-交割成本,整理后可得： 平仓价-交收价交割成本 结论： 买方节约的成本为:平仓价-交收价(计算题可直接代入本公式) 卖方多挣的钱为:交割成本-(平仓价-交收价)(计算题可直接代入本公式 ) 买卖双方愿意做期转现的条件:0平仓价-交收价交割成本 期转现对双方来讲一共可以省下交割成本的费用 如何理解期转现 甲方（买方） 乙方（卖方） 开仓： 1900元/吨 2100元/吨 平仓： 2040元/吨 2040元/吨 交收价： 2000元/吨 2000元/吨 交割成本： 0元/吨 60元/吨 期货市场盈利： 140元/吨 60元/吨 不做期转现实际价格 1900元/吨 2040元/吨 ： 期转现交易实际价格 1860元/吨 2060元/吨 ： 成本节省/多售： 40元/吨 20元/吨 例题： 1.棉花期货的多空双方进行期转现交易。 多头开仓价格为10210元/吨,空头开仓价格为10630元/吨,双方协议以 10450元/吨平仓,以10400元/吨进行交收,空头可节约交割成本200元/吨,空 头进行期转现交易比不进行期转现交易节约()元/吨。 A.50 B.100 C.150 D.200 正确答案：C 解析：由于商定的