从台湾半导体电子企业月度财务看电子行业,寻找平淡季节里明星.pdfVIP

究 研 业 行 电子元器件 从台湾半导体，电子企业月度财务看电子行 2011 年1 月25 日 业（1 ） 寻找平淡季节里的明星 场 市 股 A 国 中 市场数据 2011 年 1 月24 日  半导体代工行业同比增速放缓，环比基本持平，显示半导体代工行业 产能利用依然维持较高水平。台积电2010 年12 月收入增速为11%， 一年期收益率比较 而2009 年12 月增速为131%，为2009-2010 年两年的增速第三高点； 环比上看由于淡季效应，台积电和台联电收入环比都出现下滑但是下滑 幅度分别为6%和4% ，属于正常的回落区间。综合半导体代工行业的 收入情况我们可以判断目前半导体晶圆厂商的产能利用率依然维持在 高位，半导体制造行业景气度并未明显下滑。  分销商表现有喜有优。重点指出两大分销商联强和禾伸堂。联强是全 球范内实力最强的消费电子分销商之一，2010 年 12 月联强单月收入 增速为24.72% ，比2009 年同期的26.86%稍低，如果算上11 月则联 表现% 1m 3m 12m 电子元器件 强的增速已经超过去年同期，联强已经连续三个月收入同比环比保持上 -11.8 -15.7 31.7 (申万) 升，这显示下游消费电子需求在经历短暂（7-9 月）回落以后又逐步恢 沪深300 -9.1 -22.5 -18.5 复。禾伸堂是较有影响力的被动元器件分销商（有部分自制），禾伸堂 的2010 年11-12 月收入增速分别为 34.51%和36.74%，均超过2009 年 相关报告 16.84%和 36.60%的水平。但是 IC 分销商普遍收入出现负增长，这主要 是由于 IC分销出货量在2010 年9-10 月出现快速增长，下游厂商积累 邱虹天 钱文礼（协助） +86 755 了不少库存，这直接影响了IC分销商12 月的收入增速，未来伴随下游 qianwl@jyzq.cn 厂商去库存的完成，IC分销有望恢复增长。 执业证书编号  大尺寸面板持续回落，触摸屏依然高涨。台湾地区主要面板厂商有友 邱虹天：S0530209090077 达，奇美和华映，其中华映和奇美由于公司自身的原因收入不具有参考 钱文礼： S0370110110002 性，友达最能反映行业状况。友达已经连续 3 个月同比下降，并且降 幅有扩大的趋势。这主要是由于：1，面板价格持续下降，导致公司收 入下滑。2 ，下游彩电和台式电脑出货量出现下滑，也导致了面板出货 量下降。我们认为大尺寸面板依然处于严冬。触摸屏中TPK 同比增长 580%，胜华增长227% ，两者业务均偏重于GLASS 触摸屏模组，而