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农产品周报 2016年6月27日 上海大陆期货有限公司 地址：上海市徐汇区凯旋路3131号明申中心大厦25楼 邮编：200030 电话：021传真：021信箱：dlqhyfb@126.com 农产品组： 投资提示： USDA播种面积预期利空 但天气升水注入豆粕维持强势 5700点附近买入郑糖，跌破5660点为止损，上方目标看至5800点 主要理由： 上周英国退欧导致美元上涨，商品市场调整。但中期来看，美联储加息延迟对冲退欧风险，商品市场风险意愿将上升。工业品受到推动的意愿更大，主要是主动补库存所导致的。农产品方面：模型显示美豆9月价格高点在1150-1180左右，除非天气发生较大变化，美豆价格可能高点已经出现。后期天气升水行情预计继续影响价格。逢低买入。 本周策略：6月30日公布季度库存以及播种面积报告，市场预期利空，而且天气良好，优良率提升，市场臆测丰产提升以及美豆基金庞大多单影响，价格可能继续波动，逢低买入。美豆11月价格低点预计在1140附近，国内豆粕价格在3100附近。震荡市区间操作。 目录 一、 趋势建议： 2 二、 套利建议： 3 三、 油脂油料 3 四、 白糖 9 图表 1 美豆出口进度 3 图表 2 北美天气降雨 4 图表 3 国内油厂现货压榨利润 4 图表 4 猪粮比价与豆粕价格 5 图表 5 豆粕主力基差 5 图表 6 豆油主力基差 5 图表 7 CFTC大豆基金持仓与CBOT价格 5 图表 8 CFTC大豆油基金持仓与CBOT价格 5 图表 9 马来西亚棕榈油产量月度走势 6 图表 10 马来西亚棕榈油库存月度走势 6 图表 11 棕榈油豆油价差 6 趋势建议： 品种 方向 收盘价格 趋势开始时期 当前技术价位 日期 价格 支撑 阻力 M1609 震荡 3176 2400 2800 3300 Y1609 震荡 5910 6000 5800 6300 P1609 震荡 5022 5000 5000 5300 注：趋势是指未来一周以上的价格判断， 其中，震荡：预计未来一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价波动不超过3%； 上涨/下跌：预计一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价上涨/下跌超过3%； 套利建议： M91正套： 入场价差12，目前价差51 理由：近月利润受到现货到港压力可能下跌，远月受到天气支撑，压榨利润预期修复。 行情回顾与展望 上周英国退欧导致美元上涨，商品市场调整。但中期来看，美联储加息延迟对冲退欧风险，商品市场风险意愿将上升。工业品受到推动的意愿更大，主要是主动补库存所导致的。农产品方面：模型显示美豆9月价格高点在1150-1180左右，除非天气发生较大变化，美豆价格可能高点已经出现。后期天气升水行情预计继续影响价格。逢低买入。 本周策略：6月30日公布季度库存以及播种面积报告，市场预期利空，而且天气良好，优良率提升，市场臆测丰产提升以及美豆基金庞大多单影响，价格可能继续波动，逢低买入。美豆11月价格低点预计在1140附近，国内豆粕价格在3100附近。震荡市区间操作。 2、下阶段主要影响因素分析 大豆市场供给： 最新数据显示，美豆出口进度104%，高于同期。 图表 1 美豆出口进度 数据来源： USDA 北美天气：气温偏低，利于大豆作物生长 图表 2 北美天气 数据来源： USDA 大豆供给： ?????? ????? 作物影响：3 北美天气降雨 数据来源： NOAA 国内油粕需求： 盘面压榨利润已经下跌至-200左右，折算豆粕现货成本达到3260元，近期开机上升对近月现货造成压力。 图表 4 国内油厂现货压榨利润 数据来源： 天下粮仓 国内油粕需求： ??猪粮比价：猪粮比价从上周11.45暴跌至10.92:1，环比下跌4.6%；较去年同期的6.25:1上涨74.72%，已经在8.5:1以上连续26周，在9:1以上连续24周。 ????猪料比价：本周全国猪料比价平均水平从上周的8.4:1暴跌至7.82:1，一周内暴跌了5.9%。较去年同期的5.13:1上涨52.4%。处于红色预警过高盈利区。 5 猪粮比价与豆粕价格 数据来源：天下粮仓 国内油粕需求： 张家港地区豆粕现货3400，豆粕基差至120，利于期货。 图表 6 豆粕主力基差 数据来源：大智慧 国内油粕需求： 日照豆油5900，主力基差为-50元/吨，位于历史价格区间。 图表 7 豆油主力基差 数据来源：大智慧 CFTC大豆基金持仓： 美豆基金持仓减持6000手净多单，基金持仓指数0.98。 图表 8 CFTC大豆基金持仓与CBOT价格 数据来源： CFTC CFTC大豆油