4.2风险和报酬 2013的春.ppt

;第二节　风险和报酬 ;第二节　风险和报酬 ;一、风险的概念与种类 ;（二）风险的种类 ;【例·单项选择题】 ;　二、风险计量 ——单项资产的风险和报酬 ;　（一）概率分布 ;⒉概率分布;;;;【例】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。;（二）期望值;【例】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。;计算三定公司A、B、C三个投资项目报酬率的期望值，即期望报酬率。　　=0.3×30%+0.6×10%+0.1×（-25%）=12.5%　　=0.3×20%+0.6×10%+0.1×（-5%）=11.5%　　=0.3×20%+0.6×10%+0.1×5%=12.5%　　A和C项目的期望报酬率相同，但其概率分布不同。A项目的报酬率的分散程度大，变动范围在-25%至30%之间；C项目的报酬率的分散程度小，变动范围在5%至20%之间。这说明两个项目的报酬率相同，但风险不同。而B项目的期望报酬率与A、C项目不同，报酬率的分散程度也不同，变动范围在-5%至20%之间，风险与A、C项目也会不同。为了定量地衡量风险大小，还要使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标。;（三）方差与标准差 ;【例3-21】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。;　2.标准差 ;计算三宝公司A、B、C三个投资项目的标准离差。;【例3-21】三宝公司有三个可供选择的投资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。;3.变化系数 ;计算三宝公司A、B、C三个投资项目的变化系数。;小结：;4.确定风险报酬斜率;拓展：【练习】某公司的最低报酬率为6%，现有3个投资机会，有关资料如表所示。　假设中等风险程度的项目变化系数为0.5，通常要求的含有风险报酬的最低报酬率为11%，无风险报酬率i为6%。;【例题·多项选择题】 ;【例·单项选择题】 ;小结风险决策：;;答案：根据历史数据（样本）计算;;【例·计算题】样本方差和样本标准差的计算　　已知某公司过去5年的报酬率的历史数据，计算报酬率的预期值、方差、标准差和变化系数。　　 ;三、风险计量——投资组合的风险和报酬 ;【例】???设投资100万元，A和B各占50%。如果A和B完全负相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。如表4-3所示。你会发现什么？ ;【例】假设投资100万元，A和B各占50%。如果A和B完全正相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的增加值。如表4-4所示。你会发现什么？ ;投资组合理论;（一）证券组合的预期报酬率;（二）投资组合的风险计量——协方差与相关系数（重点难点） ;1.基本公式 ;（2）协方差的计算 ;;（3）相关系数的计算 ;【例题·计算题】股票A和股票B的部分年度资料如下（单位为%）： ;（4）协方差矩阵 （概念）;;2.两种证券投资组合的风险衡量 ;（2）两种证券组合的机会集与有效集 ;;;（3）相关性对机会集和有效集的影响 ;;;3.三种组合： ;4.多种证券组合的机会集与有效集 ;（三）资本市场线 ;;（四）系统风险和非系统风险;;;四、资本资产定价模型;（1）定义法：;（2）回归直线法： ;;证券市场线——资本资产定价模型 ;证券市场线与资本市场线的比较 ;;;【例·计算题】（2003年）假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字（请将结果填写表格中，并列出计算过程）。