深入探析华泰长城期货研究所.docVIP

华泰长城期货研究所 童长征 tcz@ （） 本期要点： 铝 沪铝实现反弹，主力1103上涨0.64%； 现货市场价格走高，但成交仍旧一般； LME铝价上涨，电子盘涨幅为1.65%.，铜锌上涨分别为2.42%和2.64%； 中央在紧缩政策上的力度明显不够，价格继续兴风作浪，短期内不宜轻易入场做空。  金属早评: 铝： 沪铝昨日上涨。主力合约1103尾盘收于16510元/吨，上涨105元/吨，涨幅0.64%。全天成交43598手，持仓增加7462手，总持仓增至88682手。 昨日空头主力加仓显著。1103合约上空头主力增仓达到2834手，而多头主力仅增仓1115手。 现货市场价格跟涨。长江均价上涨40元/吨，报16020元/吨；南储均价上涨40元/吨，报16140元/吨。尽管现在价格走势良好，但现货市场看跌心态仍旧较浓，成交表现一般。 LME昨日公布的库存减少1650吨，总库存降至4272375吨。有两个仓库库存继续增加。巴尔的摩增加了1125吨，马来西亚的柔佛增加了1800吨。取消仓单减少了7225吨，合计227300吨，占总库存的比例为5.15%。 LME铝价昨日上涨。电子盘尾盘收于2344美元/吨，上涨38美元/吨，涨幅1.65%。与此同时，铜锌上涨更是厉害。铜价上涨2.42%，锌价上涨2.64%。铜基本面的紧张局面导致铜价上涨迅猛，这成为带动铝价上涨的一个重要理由。 国内紧缩政策的力度显然不够，在出台存款调整准备金率政策以后，市场对此的解读是加息得到缓解。国内的货币泛滥现象要加以控制确实存在一定难度：因为在过去发放的大量贷款当中，相当一部分是中长期贷款，这就使得在政策的调整上灵活度不够。通货膨胀来势汹汹，中央出台进一步紧缩政策仅仅只是时间问题。但在此之前，在市场的作用下，价格还可能继续兴风作浪，所以尽管我们预计价格存在下跌风险，但不宜轻易建空。 12月13日各大市场铝锭价格表 市场 单位：元/吨 12月13日 最低 最高 均价 涨跌 长江现货市场 16000 16040 16020 +40 上海现货市场 16010 16030 16020 +45 广东南储市场 16070 16210 16140 +40 南海有色现货市场 16280 16380 16330 +60 99.7%华通现货市场 16000 16040 16020 +40 上海期货市场 15930 16040 ----- ---- 中铝报价 华东 华南 西南 16200 16300 16200 LME铝库 图LME期铝隔月价格堆积图(2009.1-2010.12) 资料来源：汤姆森路透，华泰长城期货研究所（上海） 图5：上海期铝隔月价差堆积图(2009.1-2010.12) 资料来源：文华财经，华泰长城期货研究所（上海） 图6：国内铝价和LME进口铝价成本对比图(2008.10-2010.12) 资料来源：汤姆森路透，华泰长城期货研究所（上海）  图9：LME3月铝价格与取消仓单图(2008.8-2010.12) 资料来源：汤姆森路透，华泰长城期货研究所（上海） 图10：LME3月铝价格与库存图(2008.6-2010.12) 资料来源：汤姆森路透，华泰长城期货研究所（上海） 图12：沪粤现货铝价走势图（2009.1-2010.12） 资料来源：中国铝业网，华泰长城期货研究所（上海） （绿色背景表示价差比上一交易日收窄） 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话：4006280888 地址：南通市青年中路69号4层401室 电话：0513 传真：0513 金融部 深圳市福田区竹子林中国经贸大厦22A 电话：0755传真：0755昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话：0871-5373933 传真：0871-5355199 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话：010 传真：010 韶关营业部 电话： 0751-8221949 传真： 0751-8221951 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话：021 传真：021 中山营业部 中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔510室 电话：0760 传真：0760 深圳营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话：0755 传真：0755-83252