主导因素全面向好,06年业绩见底反转.PDFVIP

究 研 业 行 主导因素全面向好，06 年业绩见 底反转 ─饮料包装制品业投资机会分析 ─饮料包装制品业投资机会分析 看好 中性 看淡 首次评级 2006 年 3 月 1 日 踪 跟 态 动 研究员： 陈玉辉 事件： 0212058 chenyh@ 通过对两家上市公司的调研和对比研究，预测饮料包装制品 行业盈利能力 2006 年将开始见底回升。 相关研究报告 我们的看法： 《紫江企业（600210 ）调研快报： 2006 年业绩将走出谷底》 ●1997 年-2004 年，我国饮料产量年均增长速度约为 16%。 2006 年 2 月 17 日 2004 年国内软饮料产量达到 2912 万吨，较上年增长 22.7%。 随着居民收入水平的普遍提高和消费升级，国内金字塔形的 《G 中富（000659 ）调研快报：设 收入结构将使未来瓶装饮料需求继续呈现高速增长，预计未 备利用率上升，产品毛利率将走 来五年国内饮料包装制品业需求增长速度在 15%左右。作为 高》 行业龙头，紫江企业和珠海中富未来销售收入增长速度将明 2006 年 2 月 23 日 显超过 15%的行业平均水平。 ●2006 年，影响饮料包装制品业利润增长的主导因素均向 利多方向发展。产能利用率上升将使单位产品固定成本明显 下降，由此导致的毛利率提高将与收入增长一起对利润增长 起到加速作用；聚酯切片等原料成本回落或保持相对稳定将 有利于产品毛利率回升；同时高额折旧使相关企业现金流状 况良好，未来年度财务状况将趋于改善，财务费用对利润增 长的压力趋弱。 ●预测紫江企业 2005、2006 年预测每股收益分别为 0.12 元 和 0.18 元，投资评级为“增持”；珠海中富 2005-2007 年每 行业指数走势 股收益分别为 0.15 元、0.23 元和 0.30 元，投资评级为“买 入”。珠海中富销售收入主要集中于饮料瓶，在预期未来瓶类 产品毛利率回升的情况下，公司业绩增长的爆发性应该更好。 重点公司盈利预测及投资评级 04 年 EPS 05 年 EPS 06 年 EPS 报告日 投资