大市导航食品2015中报总结可选消费优於必需,龙头公.PDFVIP

2015 年9 月08 日 大市導航 食品：2015 中報總結：可選消費優於必需，龍頭公司強者恒強 食品飲料行業整體成長性、盈利性、現金流同比略有改善，但第二季度較第一季度低迷。我們以業 內72 家上市公司為樣本，1H15 收入同比增4.6% ，增速提升1.7pct ；歸母淨利潤增5.1% ，增速提升 14.2pct 。其中飲料行業收入增2.8% ，增速提升8.5pct ，第一、二季度分別增8.8%和0.2% ，增速提 升20.2 和4.4pct ；食品行業增6.3% ，增速下降6.1pct ，第一、二季度分別增7.8%和5.1% ，增速下 降4.7 和8.8pct 。全行業毛利率為44.68% ，同比提升0.64pct ；期間費用率為21.4% ，同比增加 0.58pct 。經營活動產生現金流331.3 億元，同比增138.3% 。 各子行業看可選消費先行回暖，必需消費疲態延續。葡萄酒、調味品歸母淨利潤同比增長較快，增 速分別為 22.7%和 16.2% ；啤酒、軟飲料、肉製品、黃酒及其他酒類同比負增長，增速分別為-2.3% 、 -5.9% 、-10.3%和-11.2% 。必需消費品（如乳製品、肉製品、調味品、軟飲料、啤酒、黃酒）受宏觀 經濟形勢影響，景氣度繼續回落；可選消費品