解读钢铁产业调整与振兴规划要点：重点关注兼并重组与退税政策.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 解读钢铁产业调整和振兴规划要点 重点关注兼并重组与退税政策 钢铁 行业动态信息 维持 中性 王喆 关于企业兼并重组 wangzhebj@ 我们认为未来钢铁行业将形成“3+X+n ”的产业布局，“3 ”即 3 010 大央企宝钢、鞍钢和武钢，这三个大型央企未来将担负起全国范 围内的兼并重组重担，我们认为也只有这三家企业有能力、有资 张芳 金来进行跨省域的对其他大型钢企的兼并，这也已经明确得到国 zhangfang@ 010 家的支持。 “X ”指大型地方国有钢企，这类企业产能不是在 1000 万吨以上 分析日期： 2009 年 03 月 21 日 就是通过省内兼并重组其他国企也能达到 1000 万吨以上的规模， 我们认为这些企业的未来是否会被兼并不确定性较大，地方政府 股价表现 的决策在其中会起到关键作用。 “n ” 指中小型民营钢企，未来这类企业要么是“国进民退”被 国有钢厂合并掉、要么是几家民企联合重组，最终将形成很多个 与国有钢厂共存的中小型民营钢企。 从资本市场来看，我们认为被明确为被兼并对象的公司有极大的 投资机会，如宝钢对包钢和杭钢的重组，鞍钢对东北特钢的重组， 因此我们看好包钢股份、杭钢股份、抚顺特钢的投资价值。 关于出口税收政策调整 考虑国家近期出台的船舶行业振兴规划中对税收政策调整比例 较大，我们预计此次出口税收政策也会有较大幅度变化，而且会 向板材产品倾斜。 关于建筑用钢标准的调整 相关研究报告 淘汰HRB335 将带来对钒或铌需求的大幅提高我们看好攀钢钢钒 钢铁行业动态报告：终端实际需求最 09.02.11 和承德钒钛两家公司的长期成长性，鉴于目前攀钢钢钒的特殊情 终决定钢价走势 钢铁行业事件简评：海关 1 月份钢材 况，我们看好承德钒钛的投资价值。 09.02.11 进出口数据快报简评 钢铁行业数据周报（2009.03.02 ~ 关于落后产能淘汰 09.03.09 2009.03.08 ）：钢价持续下跌，钢厂再 淘汰HRB335 将带来对钒或铌需求的大幅提高我们看好攀钢钢钒 度减产 我们认为落后产能淘汰应该和环保监管结合起来，主要采取市场 09.03.11 海关 2 月份钢材进出口数据快报简 评：警惕再次去库存化风险 的手段使落后产能切实被淘汰。在这个问题方面，我们尚需观察 “规划”的实际效果。 维持