银行资产负债中隐含期权的定价_郑振龙.pdfVIP

仪科 年第 期 金 融 研 究 , 只 总 期 习 联 , 晓 银行资产 负债 中隐含期权 的定价 关 郑振龙 林 海 , 厦 门大学金融系 厦 门市 摘 要 传统的存贷利差就是贷款利率和存款利率之 间的差 额 。 本文 利用 金融工程学 的基本原理提 出了银行资产负债业务 中隐含着期权 的全新观点 , 因此银行 的真实利差并不 于 差 , 的 以 。 对 等 存贷款利率 额 还要考虑银行所承担 期权成本 及违约风 险 文章 银行资产负 务 中 期权 了 , 含 的 征 以及各 因 对 执行可能 的 债业 隐含 进行 分解 分析其隐 期权 特 个 素 期权 性 影响。 接着通过两种方法 无套利分析和数值计算法对 隐含期权进行 了定价 , 并进行 了 , 。 — 期权价格对各个 因素的敏感性分析 得 出了许多具有创新意义 的结论 分解之后 可 以发现 银行 的真实利差 明显偏低 , 贷款动力 明显不足 。 关键词 隐含期权 资产定价 银行管理 中图分类号 咫 文献标识码 文章编号 一 仪只 一 田 一 前 言 在传统 的银行资产负债管理理论 中, 贷款和存款是银行最基本 的资产负债业务 。 存贷款利差是银 行利润 的一个重要来源 。 这种理解没有考虑到银行 资产负债业务 中所承担 的期权成本 。 这些期权隐含 , 收 。 银 在银行的一般资产负债业务 中 能够给债权人或者债务人带来额外 的 益 行一般都是将这些期权 随资产负债业务无偿地赠送给债权人或债务人 , 并没有在利率 中反 映出这些期权 的价格 。 而且 , 银行对 这些期权也没有真正地关心和重视 。 总 的来说 , 银行仍然将这些含有期权 的资产 负债业务