内含报酬率法在项目投资决策中的不足与完善.pdfVIP

天津市财贸管理干部学院学报 JOURNALOFTIANJININSTITUTEOFFINANCIALANDCOMMERCIALMANAGEMENT 奠六卷 2004年奠2期 内含报酬率法在项 目投资决策中的不足与完善 李向红 天津对外经济贸易职业学院 天津 300221 【摘 要】 内含报酬率法是项 目投资决策q-的一个非常重要的方法。但运用这一方法评估投 资项 目时，有时存 在一定的缺陷，因此，亟待我们解决。 【关键词】 项 目投资；内含报酬率 ；净现值 ；缺陷 【中图分类号】F224．5 【文献标识码】c 【文章编号】1008—9055(2oo4)o2—0032—02 Inadequatenessand Improvement0fIRR in Pr0iectInvestmentDecision LIXiang--hong (TianjineconomyandTradevocationalCollege．Tianjin300221) Abstract： IRR isaveryimportantmethodinprojectinvestmentdecision．Buttherearestill somedefectsinusingthismethodtoassessinvestmentproject． Thatisan importantproblem demandingpromptsolution． Keywords：investmentproject；IRR；netvalue；defect 内含报酬率是指投资项目在其寿命周期内，根据贴现率 2．若项 目的净现金流量不属于上述特殊情况，无法应用 对投资项目每年净现金流量进行贴现，未来收益总现值正好 简便算法，必须按定义采用逐次测试法，计算能使净现值等 等于该项目原始投资额时，此时的贴现率即为内含报酬率， 于零的折现率，即为内部收益率。基本思路是：对于已知的各 它是投资项目可达到的真实的报酬率。 期净现金流量、原始投资额和寿命周期选择一个贴现率I，计 一 、 内含报酬率法的基本原理 算相应的净现值，若结果大于零，则改用更大的贴现率重新 内含报酬率也叫内部收益率，是使投资项目净现值为零 计算净现值；若结果小于零，则改用小一点的贴现率重新计 时的折现率。 算净现值，不断调整贴现率的高低，最后确定两个相差范围 n 较小的贴现率，其计算的净现值一个略大于零，一个略小于 则根据定义，有下列公式： NCF，P(F／IRRc)=o t= 1 零，则在这两个贴现率之间，必定有一个贴现率，其对应的净 NCF表示投资项目每年现金净流量，(P／F，IRR，t)为 1 现值等于零，这个贴现率即是所求得内含报酬率。 元复利现值系数，IRR为贴现率(内含报酬率)，t为投资项目 现举例说明如下： 期限。 假如某公司需投资一个项目，有两个方案可供选择：A 内含报酬率有两种计算方法： 方案在建设起点一次投资1000万元，项目投产后，可以使用 1．简便算法： 3年，每年营业净现金流量均为450万元。B方案一次投资 当投资项目满足以下特殊条件时，可按简便算法求得内 800万元，项目寿命期也为3年，每年营业净现金流量分别为 含报酬率 400万元、300万元、200万元，则两个方案内含报酬率分别