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2012 年 03 月 13 日
东阳光铝 (600673.SH) 有色金属行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：10.06 元 多元业务齐头并进的电极铝箔龙头
长期竞争力评级：等于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 822.01 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 8,324.32 摊薄每股收益(元) 0.300 0.355 0.540 0.663 0.748
年内股价最高最低(元) 20.89/6.87 每股净资产(元) 2.64 2.87 4.58 5.23 5.97
沪深300 指数 2901.22 每股经营性现金流(元) 0.27 2.21 0.74 0.84 0.97
上证指数 2612.19 市盈率(倍) 33.54 28.33 18.62 15.17 13.45
行业优化市盈率(倍) 36.23 29.30 29.30 29.30 29.30
净利润增长率(%) 246.35% 18.40% 83.82% 22.77% 12.75%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 11.36% 12.39% 11.78% 12.69% 12.52%
20.87 350 总股本(百万股) 827.47 827.47 977.47 977.47 977.47
18.87 300 来源：公司年报、国金证券研究所
16.87 250
14.87 200
12.87 150 业绩简评
10.87 100 东阳光铝发布 2011 年报,全年实现营收 47.63 亿元,同比增长 26.58%, 实现
8.87 50 归属上市公司股东净利润 287,27 百万元,同比增长 15.76%。实现基本每股
6.87 0 收益 0.35 元,同比增长 16.67%,符合我们的预期。
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3 6 8 1 2 经营分析
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1 1 1 1 1 4 季度增长大幅放缓：四季度公司产品需求出现明显下滑，开工率大幅下
成交金额 东阳光铝
国金行业 沪深300 降，单季度仅实现 9.93 亿元的营收，单季同比下滑 5.97%。而 2011 年前
三季度公司收入同比增加 39.27% ，而利润方面四季度单季仅实现了 5258
万余元净利润，在收入近单季环比下降
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