2009年1季报数据解读.PDFVIP

2009/04/28 基金研究 季报解读 2009 年 1 季报数据解读： 仓位升至 08Q1 水平,行业偏好金融地产 债券货币基金净赎回，股票仓位决定股基一季度业绩 总体来看，一季度基金呈现净赎回，分类型来看，以债券型和货币市场型 基金份额减少最多。投资者基于经济向好预期和收益率曲线下行空间有限的考 虑希望落袋为安，导致了 09 年一季度债基和货币型积极的份额缩水。09 年一 季度，A 股市场强势反弹，影响股票方向基金业绩最主要的因素是仓位高低， 这使得仓位较高的基金在熊市中受挫最深之后却迎来反弹行情中的最大收益。 行业选择变化较大 09 年第一季度增持基金公司数居前五位的行业有金融保险业、房地产业、 金属非金属、采掘业和社会服务业。在市场反弹的形势中，基金公司依旧偏好 诸如金融保险和地产的大盘股，有 50 家基金公司在 09 年一季度增持了金融 保险行业（大基金公司中仅有易方达减持了金融保险业），42 家基金公司增持 了地产行业。减持基金数居前五位的行业为医药生物、食品饮料、批发和零售 贸易、传播与文化产业及建筑业，其中医药生物、传播与文化正是 08 年 4 季 度基金纷纷选择加仓的行业。总体来看，快速的行业轮换使得基金行业选择有 较大的变化。 二季度仓位或将窄幅波动 无论是股票型基金还是混合型基金，09 年一季度仓位中位数均有明显上升，升 幅在 10%左右，印证了我们在 98 年基金四季报数据解读中的仓位低位待增的判断。 09 一季报揭示出的偏股型基金仓位中位数，已经回升到 08 年一季度以上的水平。 尽管经济数据有结构性改善，但我们认为近期股市的大幅反弹似乎透支了数据的利 好，股市回调需求使得二季度基金行为愈发谨慎，仓位或窄幅波动。 分 析 师 冶小梅 (0755) 8249 3609 yexm@ 徐莹莹 (021)6849 8581 xuyy@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 18 基金研究-2009 年 1 季报数据解读 090427：仓位升至08Q1 水平,行业偏好金融地产.doc 季报数据解 Apr-2009 读 目 录 基金行业总体概况 4 全部基金股票市值占股票市场比 4 不同类别基金规模及占比 4