2013年度山东泉兴能源集团有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度山东泉兴能源集团有限公司信用评级报告 评级主体 山东泉兴能源集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定山东泉兴能源集团有限公司（以下简称 “泉兴能源”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望 评级展望 稳定 为稳定。 中诚信国际肯定了城市转型赋予枣庄市较大发展潜力、 概况数据 公司良好的地理位置、煤种优良和获得较大政府支持等方面 泉兴能源 2009 2010 2011 2012.9 的优势。同时，中诚信国际关注到公司与行业大型企业相比 总资产（亿元） 121.86 132.26 144.99 170.30 煤炭储量与产能较小、目前公司资产负债率较高且公司面临 所有者权益(亿元) 48.67 52.68 64.70 62.36 一定管控风险等因素对公司整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 73.20 79.58 80.29 107.94 优 势 总债务（亿元） 65.63 70.88 68.70 85.64 城市转型赋予枣庄市较大发展潜力。枣庄市作为我国重要 营业总收入（亿元） 11.65 14.17 24.70 15.12 的煤炭资源型城市和老牌工业生产基地，地区经济增长动力 EBIT （亿元） 3.62 3.64 6.55 -- 较为强劲，2011 年枣庄市实现地区生产总值 1,561.68 亿元， EBITDA （亿元） 4.80 5.31 8.62 -- 同比增长 10.9%；同时作为东部唯一的资源枯竭型城市，2011 经营活动净现金流（亿元） 1.60 3.30 2.35 -5.66 营业毛利率(%) 46.99 33.39 34.97 53.42 年枣庄市财政获得上级各项转移支付和专款补助合计 61.32 EBITDA/营业总收入(%) 41.19 37.49 34.88 -- 亿元。目前枣庄市加快了以煤化工、服务业和城镇化为重点 总资产收益率(%) 4.53 2.75 4.73 -- 的三个转型，未来有望实现跨越式发展。 资产负债率(%) 60.06 60.17 55.38 63.38 优良的地理位置，交通便利，需求稳定。公司地处山东省 总资本化比率(%) 57.42 57.37 51.50 57.86 西南部，当地工业密集、能源需求旺盛。公司矿区周边交通 总债务/EBITDA(X) 13.68 13.34 7.97 -- 运输发达，京沪铁路、京福高速公路以及京杭大运河等交通 EBITDA 利息倍数(X) 2.15 3.04 3.31 -- 干线贯穿矿区，铁路、公路、水运运输条件都极为便利。京 注：1、2009~2011 年以及 2012 年三季度财务报表均为模拟财务报表，系假设 杭大运河不仅提供便利的交通条件，低廉的水运价格也使得 公司于 2009 年已成立且鲁南（枣庄）经济开发投资有限公司于 2008 年成立后 公司产品具有较大的运输成本优势。