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关于商业银行发展投行业务的趋势分析 内容摘要：20世纪70年代以来，伴随金融自由化和金融创新，商业银行经营日趋全能化、综合化，国际金融领域混业经营己渐成趋势。面对竞争日益激烈的国际金融环境，我国商业银行面临着来自国内外的挑战。混业经营已成为我国商业银行的必然选择。我国商业银行开展投行业务成为较现实的选择。　　关键词：混业经营 商业银行 投资银行 　　 　　在世界金融领域的巨大变革中，全球范围内的混业经营全面取代分业经营成为不可逆转的潮流。全球金融资源正在向混业经营的国际大银行集中。在这样的大背景下以及我国金融市场对外开放形势下，我国商业银行面临着发展投行业务的机遇和挑战。 　　 　　我国商业银行发展投资银行业务的必要性 　　 　　上世纪80年代以来，随着发达国家金融管制的不断放宽、金融业自由化和全球化深入发展，金融工具创新日新月异，使得在全球主要经济体中占主流地位的金融分业经营体制难以为继。尤其是1999年美国《金融服务现代化》法案的颁布，标志着混业经营时代的来临。混业－分业－更高层次的混业是国际银行业的发展轨迹，混业模式成为大势所趋。我国是在1995年通过《商业银行法》后才正式确立了分业经营制度。然而，在全球金融自由化和经济一体化的浪潮中，我国商业银行势必面对国外金融业强有力的挑战。同样，国内的各家银行目前也面临着企业直接融资比重上升、间接融资比重下降的问题。由此引起的银行业内竞争加剧，造成银行利润率下降、业务风险增大，迫使许多银行不得不考虑从证券市场的发展上寻求自身的业务发展，于是各种取向混业经营的金融创新悄然出现，混业经营成为国内金融企业的必然选择。 　　（一）发展投行业务的外部条件已趋成熟 　　1.我国商业银行制度综合化使商业银行业务日益综合化。综合银行制度是商业银行突破分业银行制度规定的业务界限或超越传统业务范围在金融领域进行经营活动的正式和非正式规则的总称。我国目前实行分业银行制度，但是商业银行制度综合化的趋势已逐步显现。对于商业银行来说，可以利用现有的专业化条件，与投资银行、保险公司、信托公司等相结合，对某一特定服务对象提供专业组合服务，形成综合化服务效果。目前我国国有独资商业银行和股份制银行纷纷组建混业集团，出现了建行＋中金（1995年）、中行＋中银（1996年）、工行＋工商东亚（1998年）、中信集团、招商集团、光大集团等初步的混业经营模式。 　　在银行制度结构中，综合银行制度的效率带来的收益对商业银行产生诱致性动力。伴随我国利率市场化改革，法定的政策性利差收益不再存在，银行在资产和金融服务多样化方面存在较大利润空间，这是银行为争夺新的利润来源、重新分割利润空间而展开竞争的焦点。居民和企业丰富的金融服务需求，使商业银行面对多样化的市场。20世纪80年代以来，在我国金融深化过程中，居民的金融资产不但总量增加，而且资产需求也日益多样化，从过去单一的存款向债券、股票、保险等多种类资产转化。居民的消费贷款已涉及住房、汽车、助学、装修、家庭式企业的设备购置、旅游以及各种抵押贷款等方面。企业的融资需求也在多样化，从单纯的银行借款，转向发行股票、企业债券以及通过各种金融工具进行资产组合和理财活动。目前银行提供的服务尚不能满足日益增长的居民和企业对金融服务的需求。 　　2.金融脱媒趋势下商业银行面临来自资本市场的挑战。当一国经济发展到一定阶段之后，直接融资将日趋活跃。它可以更加高效率、低成本地满足新兴产业和大型企业的资金需求。据国外经济学家对150多个国家的经验数据所作的实证分析表明，一国经济发展水平越高，其直接融资相对于间接融资就越发达，就会发生金融脱媒现象。目前，随着我国金融体制改革的进一步深化和相关政策措施的逐步落实，我国金融脱媒的长期趋势已基本确立并将加速发展。 　　金融领域的这一重大结构性变化，使资本市场业务严重挤压了商业银行传统业务，主要表现在：上市公司贷款余额明显下降，证券市场分流存款的现象也日益严重；金融改革和市场竞争要求商业银行迅速转型；投资银行通过资产证券化等金融创新工具逐渐侵蚀商业银行领地等。伴随着金融脱媒的来临，面对资本市场的竞争压力，我国商业银行急需进行业务的拓展，寻找新的利润增长点。 　　3.混业格局的初步形成，投资银行和商业银行的重新融合渐成趋势，全能型银行成为主流。目前努力实现商业银行业务与投资银行业务在金融机构内部的交叉互补已成为当今国际银行业的一种趋势。随着金融自由化的发展和金融工具的不断创新，传统上各国对金融业实施的严格管制已经或正在放松。在汹涌的兼并重组浪潮中，有实力的投资银行开始向其他金融机构业务特别是商业银行存贷款业务渗透，而商业银行在全球快速发展的直接冲击下，其传统业务盈利能力大幅下降，严重威胁着它的生存和发展，迫使商业银行进军投资银行业务领域，使投行业务成为商业银行新的利润增长