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对当前票据业务非常规发展引发问题的思考 一、近期票据业务发展的现状及问题　　 　　近年来，票据的低成本、高流动性和融资功能强等特征日益体现，吸引越来越多的银行和企业参与票据业务。央行统计数据显示，一方面银行承兑汇票大量签发造成保证金存款快速增加，保证金存款占各项存款的比例也不断攀升，导致广义货币M2加速增长；另一方面票据融资的突增猛减造成金融机构各项贷款的波动。 　　2006年上半年M2增速一直较高，至5月末同比增速比去年同期高4．4个百分点，而如果扣除保证金存款因素，5月末M2同比增速比去年同期高3．07个百分点，也就是说保证金存款增加导致M2虚增了1．33个百分点。此外，保证金存款还误导了对宏观调控效果的评价，按照现行统计，受到调控影响后，9月末M2增速比5月末下降2．25个百分点，而如果扣除保证金存款因素，M2增速仅下降1．21个百分点。 　　据调查，随着票据业务超常规发展，票据市场上没有真实贸易背景的票据业务大量出现，甚至出现了商业银行空转对倒票据业务的现象：即某一银行承兑，另一银行贴现，贴现所得资金作为保证金存入银行再申请承兑，然后再去贴现(此前，相关银行为了各自的利益已经达成协议，互相贴现票据，更有甚者违规贴现本行承兑的票据)，如此循环往复，很快便以乘数效应创造出数倍的存款和贴现。而一旦紧缩的货币政策加强，或者随着流动性状况的改变，这种业务链很快就会解除，导致存贷款的大幅下降。 　　保证金存款和票据融资拉动M2和各项贷款增长的情况 （单位：亿元，％) 　　 　　这种做法对于商业银行来说既做大了存款量又做大了贷款量，并且中间业务也得到了发展。但是，按照我们现行的统计制度，银行承兑汇票保证金存款计入金融机构各项存款，并且纳入广义货币M2，票据贴现也计入各项贷款统计。因此，这种商业银行空转对倒票据的行为必然导致存贷款及货币供应量统计的虚增，干扰政策制定者对宏观形势的准确判断，影响货币政策的制定和执行。因为这种存贷款数字的变化纯粹是商业银行为扩大自己的业务量而进行的数字游戏，企业的可用资金并没有增加，对实体经济不产生实际影响，而只是带来信贷规模和作为当前最重要的货币政策中间目标的货币供应量产生波动，这种表面上的虚增虚减干扰了正常的政策信号。 　　 　　二、产生空转对倒票据现象的原因 　　 　　这种现象的产生不是偶然的，它是各个利益主体追逐自身利益的结果，相关环境和政策的不完善也为此提供了可能性。 　　 　　(一)商业银行现行考核机制为银行主导空转对倒票据提供了动力 　　随着商业银行改革进程的加快，我国商业银行的激励机制不断完善，纷纷建立了以效益为中心的绩效考核机制，但各家银行的考核机制还不同程度地存在着不够科学合理的方面：很多商业银行，特别是基层行仍然把存贷款规模作为最重要的考核指标，上级行根据下级行业务规模等指标确定下级行的级别和费用规模，进而与行长等管理人员年薪以及全体职工收入挂钩。经营的“指挥棒”必然主要围绕考核指标转，追逐短期利益诱发短期行为，而空转对倒票据在短时间内可以大幅提高存贷款业务量，并降低不良贷款率。 　　 　　(二)企业为获取融资便利等好处配合银行对倒票据，而贴现与存款利率倒挂更刺激了企业参与的积极性 　　从利益角度分析，企业参与空转对倒票据的收入是保证金存款(通常是六个月定期存款)的利息收入，支出是银行承兑汇票的手续费和票据贴现的利息。正常情况下，票据贴现作为企业融资行为其利率应该高于存款利率，企业参与对倒票据的支出应该大于收入。那么企业为什么参与对倒票据呢?首先，据调查，对于那些经营业绩和财务状况不是很好，银行并不积极主动为其提供贷款的企业来说，他们配合银行对倒票据可以从银行获取融资便利等好处；其次，近期商业银行流动性过剩，造成货币市场利率持续走低，票据贴现利率也不断下降，导致贴现利率与存款利率的倒挂，使企业参与倒票直接可以获取收益。2006年上半年最低贴现利率一直低于六个月定期存款利率，3-6个月的平均贴现利率在三月份与六个月定期存款利率几乎持平。这种情况下企业更积极配合商业银行空转对倒票据。 　　 　　(三)政策方面的原因 　　首先，银行承兑汇票保证金存款不需缴纳准备金为商业银行做大规模提供了便利。按照现有规定，银行承兑汇票保证金存款不需要向央行缴纳存款准备金，这样商业银行就不受约束，尽可能地做大承兑和贴现规模。 　　其次，相关法律、法规执行不严，票据业务不具有真实贸易背景。我国现有的票据法律和法规都要求应严格遵循真实贸易背景，并相应设定办理票据业务应具备的条件。但在实际操作中商业银行对票据的真实贸易背景审查力度比较薄弱，承兑时看重保证金，贴现时重视票据的真伪，有相当一部分票据业务不具有贸易真实性。在商业银行空转对倒票据的操作中，很多银行甚至直接纵容、协助企业做假，使票据业务完全脱离实体经济。三