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新兴市场体的出口结构与汇率稳定 关于汇率波动对出口所造成的影响，有大量的文献用不同的方法、从不同角度研究了汇率变动与进出口关系，或研究汇率变动对产品价格的传递效应。不过，这些研究无论从理论角度还是从经验角度，学术界对汇率波动和贸易之间的关系并没有达成共识，无论是汇率波动阻碍贸易还是相反，都能在理论上得到解释。如Dornbusch与Berg(2003)都指出，在相对固定的汇率制度下，外币币值变动风险较小，交易成本降低从而增加两国贸易；Frankel and Rose(2002)的研究发现这种贸易的扩大并没有被与其他贸易伙伴的贸易转移所抵消。而相反的观点也明显存在，如Johnson(1970)及Hooper和Kohlhapen(1978)认为，汇率不确定性可在远期外汇市场消除，避免汇率波动对贸易影响效应并不明显。Franke(1991)通过理论研究进一步指出，汇率波动使企业能够通过贸易活动达到资产（负债）多元化的目的，满足其资产或负债多元化的考虑。所以汇率波动甚至会促进国际贸易的发展。近年来一些学者，如Bacchetta与Wincoop（2000）提出了第三种观点：汇率制度的差异与汇率波动性本身对贸易并无影响。　　从经验分析上更是没有形成一致答案。Frankl amp; Wei (1995,1996)对亚洲国家的考察，Ito(1996)与Rose（2000）对APEC国家的数据支持中期汇率的波动会对贸易产生负影响； Sauer amp; Bohara (2001)及其Fritz-Krockow amp; Jurzyk (2004)则选取拉美国家数据，发现汇率波动对出口有着很大程度的负影响。而Nilsson(2000)研究100个发展中国家对美、日与欧的出口，发现贸易量与浮动汇率之间存在着正相关的关系。而Gatour(1985)与Monero(2000)的研究表明，两者没有显著关系，或相关性非常微弱甚至是不确定的。 　　 　　一、 汇率对出口价格传递机制模型 　　 　　理论与实证分析结果的不同可能源于研究过程中并没有考虑不同国家的经济结构与进出口结构特点。也就是说，汇率对进出口传导机制对不同产业结构特点的产品的影响力是不一样的。Maurice Obstfeld就曾经提到，相关系数和数据都表明，对于货币贬值在产品相对价格上的影响，在工业产品分类之间存在相当大的差异。 　　在现实中，发达国家的浮动汇率制度并不一定成为其贸易的阻碍，而实行出口导向战略的亚洲国家却更偏爱于汇率的稳定。这与其出口产品结构是极其相关的，不同的出口产品结构的汇率对出口价格传导机制是不同的。这里选用Feenstra（1996）、Yang（1997）、Bodnar（1998）与Dekle(2001)的固定替代弹性出口价格传导公式： 　　 　　从此公式可知，出口国货币升值（delt;0），会使以外币衡量的价格上升，但是其上升并不是成比例的，即传导是不完全的。这源于两个原因：一是当本币升值时，进口投入成本下降，对于固定的溢价来说，出口价格不需要充分升值；当由于进口投入成本γ变大时，这种效应会更为明显；二是价格弹性与溢价会随着价格改变。如果γ=0，溢价是一个常数，本币的升值对出口价格传导弹性为1。但在这种情况下，本币升值引起溢价下降，汇率传递是部分的。当本币升值时，出口商相对于外国竞争厂商来说成本上升，引起出口商减少市场份额，如（8）式，从而减少了出口商在外国的市场能力与出口者的溢价。 　　从公式（9）中，可以看到产品可替代性越高（ρ越大），汇率传导给本币价格机制越低。原因是更高的ρ与两国产品更激烈的竞争有关。如果两国产品高度替代，竞争性越强，这时本币贬值，出口厂商更加容易失去外国市场的份额，为了保护市场份额，出口厂商会降低其溢价，对出口价格传递机制减弱。所以，在下列两种情况下，汇率对出口价格传递会较低，一是进口的投入品比例高的情况，另一则是与外国产品相似、竞争激烈的产品。这意味着，面临着更少竞争的产品对汇率传导更为敏感：如竞争行业产品比垄断行业产品的汇率传导机制敏感程度不强，工业体所面临的汇率传导对出口产品反应更大，交通设备等工业品比纺织工业品的汇率传导机制更小等。 　　 　　二、 新兴市场体的出口结构与汇率制度选择 　　 　　80年代以来，大多数发展中国家选择了外向型经济策略。整个东亚各国（地区）更是以低估汇率为基础、保持汇率稳定来促进外向型经济发展，从而带来高速经济增长的典范。 　　 1．东亚国家汇率稳定的选择 　　对于东亚汇率制度的经验观测一般选用外部货币法（Frankel-Wei，1994），以瑞士法郎作为计值货币，测算各国汇率对三种主要货币——美元、日元与欧元（或其前身欧洲货币单位ECU）的以天为单位的汇率运动。 　　Kawai(2002)与MicKinnon对