烟气净化优势凸显,危废处置潜力无限.PDFVIP

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2017-08-15 发布于上海
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烟气净化优势凸显,危废处置潜力无限

2016 年09 月02 日证券研究报告雪浪环境(300385.SZ) 环保行业评级：买入首次评级公司深度研究市场价格（人民币）：36.69 元烟气净化优势凸显，危废处置潜力无限长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 47.91 摊薄每股收益(元) 0.575 0.471 0.708 1.120 1.592 总市值(百万元) 4,402.80 每股净资产(元) 8.12 5.82 8.85 9.75 11.08 年内股价最高最低(元) 50.80/27.21 每股经营性现金流(元) -0.48 0.30 0.71 0.86 1.23 沪深300 指数 3301.58 市盈率(倍) 76.11 99.21 53.29 33.71 23.72 行业优化市盈率(倍) 48.74 86.13 91.07 91.07 91.07 净利润增长率(%) -18.04% 22.91% 50.31% 58.06% 42.14% 净资产收益率(%) 7.08% 8.10% 7.18% 10.29% 12.88% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 80.00 120.00 120.00 120.00 120.00 51.13 350 来源：公司年报、国金证券研究所 300 45.15 250 200 投资逻辑 39.17 150  垃圾焚烧烟气净化龙头，进军危废转型综合服务运营商：公司是国内最早进 100 33.19 50 入垃圾焚烧领域的企业，经过十余年的发展，已成为了垃圾焚烧发电领域和 27.21 0 钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理的龙头企业。公司秉承“内生式增长+外 2 2 2 2 0 0 0 0 延式发展”的发展模式，利用地域优势进军长三角危废处置行业，从单一的 9 2 3 6 0 1 0 0 5 5 6 6 1 1 1 1 设备制造集成商逐步向环保综合服务运营商转型。成交金额雪浪环境  垃圾焚烧行业持续高景气，公司迎来黄金业绩释放期：我国垃圾焚烧率比发国金行业沪深300 达国家有很大提升空间，一线城市项目大型化、中型项目三四线城市下沉成