多而美的综合白电龙头.PDF

美的电器 000527.SZ 多而美的综合白电龙头 郭洋 家电行业资深分析师 86216073 研究结论 guoyang@ 执业证书编号：S0860209120214 多元化 多品牌战略领先 我国居民收入差距大，不同地域消费习惯差异 大，家电需求多层次特征明显，我们认为在目前的时点上，我国家电行业 联系人 唐思宇 施行多元化、多品牌战略能够 1）占有更大市场份额；2）发挥协同效应 86216082 和规模效应；3）获取更大利润。美的在白电行业施行多元化、多品牌战 tangsiyu@ 略，目前公司冰洗空三大业务已逐渐形成了不同档次，不同区域的品牌梯 队；旗下洗衣机业务多品牌平台整合后，市场份额提升、费用率下降，显 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次） 示出良好的示范效应；另外公司通过多年经营，建立了成熟的管理体制， 股价（2011 年 4月 20 日） 18.34元 具备多元化、多品牌白电制造的管理能力。 目标价格 24.40元 总股本/A股（百万股） 3384 三大需求推动家电行业持续增长 我们预计在农村、城镇、出口三大需求 A股市值（亿元） 612.57 推动下，我国冰、洗、空三大白电未来3 年有望保持14%-17%的增长。 国家/地区 中国 告 报 次 首