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上市公司跟踪报告 上市公司跟踪报告 证券研究报告 石油化工 拍卖价格的走低是基于全国食 海越股份（600387 ） 2013 年 9 月 18 日 增 持 维持 成品油质量升级带来烷基化装置发展空 石化与基础化工行业首席分析师：邓勇 SAC 执业证书编号：S0850511010010 间 dengyong@ 021 石化行业分析师：王晓林 SAC 执业证书编号：S0850513080001 9 月 17 日收盘价16.67 元，6 个月目标价 20.68 元 wxl6666@ 021 成品油质量年内升级，带来烷基化装置发展空间 按照国家统一要求，2014 年起国内汽油将全面执行国 IV 标准。随着国内成品油质量的不断提升，未来汽油调和组分中 烷基化汽油的比例有望逐步增加； 考虑到国内烷基化项目的在建拟建情况、未来开工率、未来汽油产量等因素，我们认为到 2017 年国内烷基化汽油供应 可能出现 200 万吨以上的缺口； 海越股份 60 万吨工业异辛烷（烷基化汽油）项目预计于今年年内建成，产品销售及盈利空间广阔。 点评： 1. 2014 年起汽油全面执行国 IV 标准 2012 年下半年以来，我国部分省份出现了较为严重的空气污染情况。针对国内的空气雾霾情况，中石化董事长傅成玉曾 表示，炼油企业是雾霾天气直接责任者之一，但深层次的原因还在于我国大部分地区执行的成品油标准还较低，而并不 是中石化生产的成品油品质的原因。只要国内成品油标准提高，下游汽油发动机等能配套，中石化完全能生产符合国 IV 标准的成品油。 为了减少机动车尾气对空气的污染，我国自 2000 年以来不断提高机动车尾气排放标准。2013 年 2 月 6 日召开的国务院 常务会议指出，随着汽车保有量快速增长，汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加，我国将自 2014、2015 年起全面 推行汽、柴油国 IV 标准、2017 年底前全面推行国 V 标准。 表 1 我国汽车尾气排放标准 国 II 国 III 国 IV 国V 硫含量（ppm，≤） 500 150 50 10 烯烃含量（%，≤） 35 30 28