金融回归本源,继续看好非银板块龙头机会.PDF

行 金融服务行业点评报告 业 [Table_MainInfo] 金融回归本源，继续看好非银板块龙头机会 研 ――金融工作会议点评 究 分析师： 张继袖 SAC NO： S1150514040002 2017 年7 月18 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 张继袖 事件： 022 zhjxnk@126.com 全国金融会议于本月 14-15 日在北京召开。会议指出，为实体经济服务是金 [Table_Contactor] 融的天职，坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，主动防范化解系统性金 任宪功 SAC No：S1150511010012 融风险，设立国务院金融稳定发展委员会，扩大金融对外开放。 010 证 助理分析师 点评： 洪程程 券 010  金融必须回归本源，为实体经济服务 SAC No: S1150116060014 习近平主席强调，金融要回归本源。回归本源，之于券商，在当前提高直接 研 hong.chengcheng@ 投资比例的背景下，就是做好资本中介的本色，为实体经济融资。之于保险， 就是回归保险姓保，回归保障，近期个税递延型养老险试点等政策不断落地， [Table_IndInvest] 利好保险行业基本面，看好传统寿险，建议关注中国人寿、新华保险。 究 子行业评级 证券 中性  积极稳妥扩大金融业开放，推动一带一路建设金融创新 报 多元金融 中性 人民币国际化、一带一路持续推进，A 股指数纳入MSCI， 深港通、债券通 保险 看好 陆续开通，助力我国金融企业海外扩张。此外，近日修订的证券公司分类监 告 [Table_StkSuggest] 管规定中新增加分项中，对境外业务也有所倾斜。看好当前海外业务稳步推 重点品种推荐 进的上市券商，建议关注中信证券。 兴业证券 增持  将发展直接融资放在重要位置 华泰证券 增持 中信证券 增持 在当前 “去杠杆”进程中，提高直接融资比例对降低企业杠杆有重要作用。 国元证券 增持 因此我们认为IPO 将继续保持当前较快速度。此外，会议指出要加大对僵尸 中国人寿 增持 企业的处理，加大企业兼并重组则利好券商投行业务。看好投行全产业链服 新华保险 增持 务能力强的大型券商，建议关注华泰证券。  设立国务院金融稳定发展委员会 设立国务院金融稳定发展委员会，在监管层面加强一行三会之间的沟通协调。 点 此外，会议中对金融机构回归本源的强调，也说明未来三会将大概率厘清各 自业务本质，回归各自业务本源。会议还强调要严格规范金融市场交易行为。 评 因此我们认为当前市场风格仍将持续，看好非银板块龙头，当前大券商估值 处在历史底部区域，业务基本面逐渐向好，兼具向上空间和安全边际。 报  投资建议 就券商来说，建议关注两条主线，一是投行、主动资管业务、海外业务线条 告