兼并重组提升集中度前途光明道路艰难.PDFVIP

证券研究报告•行业研究 评级： 看好（维持） 兼并重组提升集中度前途光明道路艰难 钢铁行业 提升集中度政策点评 ——工信部《关于加快重点行业企业兼并重组的指导意见》 2013 年1 月23 日 事件：工信部、发改委等 12 部门联合发布《关于加快推进重点行 市场表现： 业企业兼并重组的指导意见》（以下简称《指导意见》）指出以汽车、 钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药等行业为重点， 推进企业兼并重组，其中钢铁行业：到 2015 年，前 10 家钢铁企业 集团产业集中度达到60%左右，形成3－5 家具有核心竞争力和较强 国际影响力的企业集团，6 －7 家具有较强区域市场竞争力的企业集 团。重点支持大型钢铁企业集团开展跨地区、跨所有制兼并重组。 积极支持区域优势钢铁企业兼并重组。鼓励钢铁企业参与国外钢铁 企业的兼并重组。鼓励钢铁企业延伸产业链。 行业现状： 重组并购步伐放缓，集中度不降反升：近年来，我国各级管理机构 和相关企业不断致力于钢铁业的兼并重组，2007 年至2011 年，国内 钢铁产业集中度逐渐提升，获得一定的成效，从36.8%一步步升至近 50% 。但从2012 年前 11 月的统计数据显示，2012 年钢铁产业集中 相关研究： 度不升反降，前10 家钢铁企业集团产业集中度仅为46.1% ，较2011 山西证券-钢铁行业2013 年年投 年回落了3.1 个百分点。 资策略：新型城镇化建设或给钢材消费带 《指导意见》点评： 来新契机 买入； 未来几年钢铁业的并购重组将出现形式多样、加速进行的局面：国 2012 1010 山西证券-钢铁行业2012 年第四 家支持大型钢铁企业集团开展跨地区、跨所有制兼并重组，区域优 季度策略：四季度盈利或好转 维稳驱动股 势钢铁企业兼并重组，鼓励钢铁企业参与国外钢铁企业的兼并重组， 价反弹，看好 钢铁企业延伸产业链，即支持钢铁企业参与国内现有矿山资源、焦 化企业的整合，鼓励钢铁企业重组符合环保要求的国内废钢加工配 送企业。这将促进钢铁企业开展形式多样的兼并重组，比如横向跨 区域收购、纵向向上游产业链延伸、向下游深加工发展的等形式。 中小企业扩产潮未退，短期大规模提升集中度难度较大：2012 年钢 铁行业不景气，并购风险较大，因此2012 年钢铁业并购重组的案例 山西证券研究所 大幅缩减。 同时由于我国以小高炉为主体的钢铁厂数量偏多，在淘 分析师：刘俊清 汰落后的政策背景下，中小企业仍为产能扩张的主力。因此，到2015 执业证书编号： S0760511010013 年底的三年内，国内钢铁业要完成前10 家钢铁企业集团产业集中度 联系电话：0351-8686975 达60%左右的目标，仍存在较大困难。