鉴史知今：美国股指期货市场第一个十年(下).docVIP

鉴史知今：美国股指期货市场的第一个十年(下) 威廉.j.布拉斯基撰文程红星、李虹译惠湄译校 编按:该文系时任芝加哥商业交易所(cme)总裁、ceo的威廉.j.布拉斯基先生(现任芝加哥期权交易所执行主席，曾担任世界交易所联合会主席)在股指期货推出12年后撰写的总结和回顾性文章，原文载于1994年美国《西北大学国际法期刊》。 　　20年前，美国股指期货市场筚路蓝缕，一路走来，历经12载后取得极大成功，其中艰辛惟创业者自知。股指期货推出非一朝一夕之事，也非几个天才的顿悟，而是美国期货市场发展的自然延续，是股票市场进入组合投资时代的必然产物。就股指期货与股市的关系而言，股指期货与股票现货市场构成互补关系，股票市场和股指期货市场在本质上代表或反映了“一个市场”。股指期货已经成为资本市场不可分割的重要组成部分，推动了股票现货市场快速增长。1973年股票期权与1982年股指期货的推出,引发了技术变革，凸显了机构投资者的重要性，激发了美国证券市场的飞跃式发展。股指期货的运用方式较广，包括对冲风险、配置资产、现金替代、复制指数等，已经成为机构进行风险管理的必需品。 　　但在股指期货的发展过程中也面临着一些非议。尽管1987年10月美国股市大跌引发了对期货市场功能的批评，但主流观点和很多实证研究表明，市场下跌再一次表明股指期货为股票市场提供了重要的避险工具，股指期货市场是一个统一的全球资本市场的有