中国保险行业分析报告 行业现状及发展趋势展望分析报告.docVIP

精品行业分析报告 目录 第一节 前言 ... .. 5 第二节 方法论：三因模型、一以贯之 ... ... 6 一、三因素分析法简介 ... ... 6 二、现金流量分析比盈利分析更加重要 ... .. 7 三、长期看保费滞后投资一年产生变化 ... .. 8 四、实践证明三因素分析法的可靠性 ... ... 9 第三节 负债端：迎来拐点、结构优化 ... ... 9 一、寿险仍将保持高增长，但今年会是拐点 ... 10 二、政策打压，中短期理财型寿险产品销售将降温 ... 11 三、健康险保持高增长，占人身险比例逐步提升 ... 14 四、养老险税延政策呼之欲出，将步入高增长阶段 ... 15 五、保险供给侧改革，上市险企渠道和期限结构持续优化 ... 17 六、财险增速维持下降趋势，费率改革将影响竞争格局 ... 22 第四节 投资端：渠道多元化，投资收益率难超越 xxxx 年 ... 24 一、固定收益转另类和权益投资趋势继续，投资收益率难超越 xxxx 年 ... 25 二、固收资产配置方面偏好低久期产品，静待利率拐点 ... 27 三、偿二代实施，股票投资将偏向主板股票和集中持股 ... 27 四、海外资产配置在外汇额度放开之前难有突破 ... 27 五、信用风险对于保险公司的影响不大,但仍需警示风险 ... 28 六、保监会清理保险资管通道类业务，对保险资管影响甚微 ... 28 七、中小保险公司频举牌趋势 xxxx 年下半年或将延续，但有所降温 ... 29 第五节 资本：偿二代 1 季度正式实施，大美受益 ... 29 第六节 热点问题探讨 ... 30 一、热点一：低利率趋势对保险股的影响 ... 30 二、热点二：转型保险方兴未艾 ... 31  精品行业分析报告 图表目录 图表 1：三因素分析法的基本内容 ... ... 6 图表 2：现金流量分析在单个公司研究中很实用 ... ... 7 图表 3：历史经验看保费滞后投资一年产生变化 ... ... 8 图表 4：寿险原保费收入自 xxxx 年以来保持高速增长 ... ... 10 图表 5：保户投资款（理财型分红险和万能险）占人身险保费占比 ... .. 10 图表 6：上市保险公司代理人数量及同比增长率（单位：万人） ... ... 11 图表 7：xxxx 年平台类保险公司保费增长情况 ... . 12 图表 8：保户投资款保费（理财型分红险+万能险）在今年 4 月份开始增速下降 13 图表 9：上市保险公司理财型保险占比较低 ... 13 图表 10：寿险险种中传统险和意外健康险的占比提升 ... 14 图表 11：健康险增速高于原保险保费收入 ... 14 图表 12：健康险在人身险中保费占比逐步提升 ... 15 图表 13：各国养老保险税延政策 ... 16 图表 14：xxxx 年中国人寿、中国平安、新华保险分渠道新业务价值率 ... 17 图表 15：中国人寿渠道结构变化 ... 18 图表 16：中国平安渠道结构变化 ... 18 图表 17：新华保险渠道结构变化 ... 19 图表 18：中国太保渠道结构变化 ... 19 图表 19：中国人寿首年保费期限结构变化 ... 20 图表 20：中国平安首年保费期限结构变化 ... 20 图表 21：新华保险首年保费期限结构变化 ... 21 图表 22：中国太保首年保费期限结构变化 ... 21 图表 23：xxxx 年以来，财产险同比增速呈下滑趋势 ... 22 图表 24：财险保费结构（xxxx 年） ... 23 图表 25：财险行业集中度趋势（前三大财险公司） ... 23 图表 26：上市险企综合成本率变化 ... 24  精品行业分析报告 图表 27：保险公司大类资产配置比例规定 ... .. 25 图表 28：保险资金投资收益率 ... . 25 图表 29：保险投资固定收益转向另类投资趋势明显 ... . 26 图表 30：上市险企投资结构 ... .. 26 图表 31：偿二代和偿一代在原则、实际资本、最低资本上的主要区别 ... .. 29 图表 32：上市公司转型保险名单 ... ... 32  精品行业分析报告 第一节 前言 我们将保险行业归为后周期行业，即保险行业对经济周期的反映存在滞后性。就 其自身行业特点而言，保险业与银行业虽然同属于高负债重资产行业，但保险公司对 资产的处置存在更大的主动性。保险业与证券业最大的差别在于其重资产属性，证券 业更多体现为业务的中介性和资本的中介性质。 过去两年，保险业产生很大变化，这种变化主要体现为保险行业经营的分化，包 括公司经营模式的分化和产品形态的分化，