结构性行情的天花板.PDFVIP

A 股 策 略 DONGXING SECURITIES 结构性行情的 “天花板” 2014 年02 月24 日 东 ——A 股策略周报 A 股市场 策略周报 兴 证 券 一周回顾： 王 凭 股 首席策略分析师 份  主题震荡、结构纵深、市场整体震荡收阴。上周A 股市场整体呈现震荡格 执业证书编号：S 0600210050002 有 局。周一，1 月信贷数据好于预期，市场整体震荡上行，创业板再创新高。 010 限 周二，央行8 个月以来首次进行正回购操作回笼资金，沪深两市低开低走， wangping@dxzq.net.cn 公 创业板盘中创历史新高后回落收阴。周三，受石油石化尾盘拉升，权重股 司 走强带动大盘反弹，而小盘股出现小幅震荡调整，创业板小幅回调。周四， 证 在中石化国企改革方案刺激下，早盘石化双雄引领主板指数上扬，但随后 联系人：范怀林 券 题材股集体下跌导致大盘冲高回落，深成指收阴，中小板和创业板资金外 策略分析师 010 研 流明显，分别下跌2.1%和 1.89%。周五，沪深两市成交量下降，上证、 fanhl@dxzq.net.cn 究 深证指数下跌 1.17%，创业板小幅上涨0.3% 。全周来看，创业板指数微 报 涨0.26% ，上证指数小幅下跌0.1% ，中小板指数下跌0.94% ，沪深300 联系人：杨正东 告 下跌1.36% ，深成指跌1.69%。行业方面，仅有计算机、石油石化、通信、 电力设备、医药等7 个行业小幅上涨，非银、建材、银行、传媒、交运、 策略分析师 地产等行业跌幅居前。 010 yangzd@dxzq.net.cn 一周展望：  市场的焦点重于回到地产。本周末市场关注的焦点集中在房地产。根据媒 体报道，杭州、常州等二三线城市部分楼盘价下跌三至四成。此外，多个 银行收紧房贷额度，房贷利率上浮，最高的上浮比率达到40% 。媒体报道 兴业银行暂停房地产夹层融资和供应链金融。我们对此的理解是：（一） 相关研究报告 2014 年房地产销量将较2013 年下降，房价下跌不是始于现在，边际上的 A股周度策略：躁动与游动 拐点在去年四季度已经出现。（二）银行收紧房贷、房贷利率上浮，不是 2014.01.20 现在开始的，是去年四季度就开始的。这是利率市场化和债务偿还性融资 A股周度策略：结构性的春季躁动窗口 需求持续增长的结果。（三）目前看到的是空头逻辑兑现的过程，我们预 2014.01.20 期政府短期不会做实质性的“对冲”干预，随后需要观察的是销量萎缩的