首域盈信亚洲- 日本股票 - First State Investments.PDF

首域盈信亞洲 - 日本股票 日本快訊 2016年11月 - 首域日本股票基金投資於由在日本成立或於日本擁有重大營運並於受監管市場上市、買賣或交易的股本證券組成的投資組合。 - 本基金可能涉及投資、市場、流動性及貨幣風險。 - 本基金的價值的波動性可能會較大，原因是本基金承受單一國家的法律、政治及經濟狀況風險。 - 本基金可運用金融衍生工具作對沖用途及有效率投資組合管理。金融衍生工具具有一定風險。投資者有可能損失所有的投資。 - 閣下不應單憑本文件作出投資決定。除非推介本基金的中介機構認為該投資適合您，並已詳細解釋它如何符合您的投資目標，否則 閣下不應作 出相關投資決定。 在過往報告中，我們曾探討部份日本市場的主要長遠投資主 品牌（無印良品），我們曾於過去的快報提述該公司。 題。這些主題仍然大致維持不變。這是日本股票的第三篇定 我們仍不看好，以及並無持有質素偏低的業務，即缺乏定價 期快訊，我們將在本快訊闡述日本投資組合的部份主要持 能力或勉力經營亦只能錄得遜色回報的公司，包括超大型銀 股，以及買入這些股份的投資理據。 行、商品和能源企業或貿易公司。另一方面，我們持有專門 於2016年，投資團隊進一步擴大對日本股市的投資範圍。 零售商、電子商貿企業、糖果糕餅品牌，以及領先個人護理 年初至今，我們已與約180家公司會面及進行密集式企業考 公司等優質消費股。 察計劃。 長期投資主題方面，我們認為全球長遠人口結構轉變，以及 企業普遍展現利好跡象。在不同會議中，我們察見日本企業 提升效益的需求造成雙重打擊，應會惠及工廠自動化企業， 無疑正改變經營行為，以致力抵禦公司面對的結構性阻力。 因此我們投資於部份有關公司。 我們亦注意到，這些企業更集中於股本回報率和股東回報； 而且，我們持有能把握外判服務增長趨勢的企業。由製造生 有部分公司亦積極與投資者進行交流。 產外判以至中小企的業務程序外判均有助減低固定成本， 一如以往，我們認為「由下而上」的選股程序為物色長期領 從而可靈活應對供不應求的市場需求變化。 先企業的最佳方法。儘管經濟環境備受挑戰，但優質企業應 會持續與其他同業表現分歧。 提倡優質產品和採用低成本部件帶動銷售量 全球領先工廠自動化零部件企業Misumi Group（工業）為投 投資組合配置 資組合的主要持倉之一。該公司提供一系列產品，協助改善 投資組合配置方面，我們預期環球貿易疲弱、中國經濟令人 工廠效能和降低生產成本。 憂慮及日圓持續升值為出口商帶來衝擊，因此減持外國業務 我們看好Misumi的「輕資產」及「度身訂造」生產模式， 比重偏高的公司。 可望締造相對偏高的利潤率。Misumi的產品目錄涵蓋逾 我們在年初日圓估值偏低之際減持SMC Corp （工業）和大金 1,600萬種零部件，其與小型零部件製造商建立夥伴關係， 工業 （工業），主要考慮到環球貿易持續疲弱，將導致這些公 從而外判該公司約70%的生產。Misumi亦於中國和越南等低 司處於紀錄高位的利潤率和估值倍數面臨更大的下行風險。 成本國家大量生產半製成品，其後於本土工廠進行度身訂造 的加工程序。 此外，我們增持經營妥善，並可望持續錄得現金流和市場 份額增長的本土企業，例如日本最大型藥房營運商之一