上半年新能源汽车产销大幅超预期.PDFVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 中性 电气设备新能源 行业重大事件快评 （维持评级） 2017 年07 月 12 日 上半年新能源汽车产销大幅超预期 证券分析师： 杨敬梅 021 yangjmei@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001 事项： [Table_Summary] 中汽协公布上半年新能源汽车产销数据：6 月，新能源汽车产销分别完成6.5 万辆和 5.9 万辆，同比分别增长43.4%和 33.0%。其中纯电动汽车产销分别完成5.4 万辆和4.8 万辆，同比分别增长52.9%和 41.4%；插电式混合动力汽车产销 分别完成 1.1 万辆，同比分别增长10.1%和5.3%； 1-6 月，新能源汽车产销分别完成21.2 万辆和 19.5 万辆，比上年同 期分别增长19.7%和 14.4%。其中纯电动汽车产销分别完成17.5 万辆和 16 万辆，比上年同期分别增长30.4%和26.2%； 插电式混合动力汽车产销分别完成3.7 万辆和3.5 万辆，比上年同期分别下降14.4%和 19.7%。 评论： 商用车环比大幅增长 6 月商用车产量为1.6万辆，同比增长43.9%和130.0%；6 月商用车销量为1.6万辆，同比增长55.9%，环比增长149.1%； 上半年新能源商用车产销分别为3.3 万辆和3.1 万辆，同比分别增长-38.0%和-37.6%。 虽累计数据仍为下滑，但单月数据增长幅度超预期，随着补贴目录的落实以及产业链价格谈判的完成，商用车生产已经 开始步入常态，预计3 季度开始商用车销量环比数据继续保持大幅增长。 商用车单车带电量高于乘用车，对电池企业形成利好 商用车包括客车和物流车，其单车带电量远高于乘用车，商用车产销数据的大幅增长对新能源汽车动力电池的拉动效应 明显，推荐动力电池龙头国轩高科及具备技术和资金优势，快速切入主流供应链的亿纬锂能。同时推荐新能源汽车电控 龙头企业汇川技术。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 相关研究报告： 《电气设备新能源行业中期投资策略：寻找细分领域优势企业》——2017-06-29 《16 年报及 17 年一季报总结：一季度放缓，细分领域找机会》 ——2017-05-15 《电气设备新能源行业月度投资策略：新能源汽车板块进入布局良机》——2017-03-05 《行业重大事件快评：2017 年能源工作指导意见解读》 ——2017-02-20 《行业重大事件快评：国网投资稳步推进》——2017-01- 15 国信证券投资评级 类别 级别 定义 买入 预计6 个月内，股价表现优于市场指数20% 以上 股票 增持 预计6 个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 投资评级 中性 预计6 个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6 个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 超配 预计6 个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 行业 中性 预计6 个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 投资评级 低配 预计6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公 正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证