多重利空环绕短期涨势难续.docVIP

 一、多重利空环绕，短期涨势难续 国际糖市供需面，全球范围内除巴西之外，各国新榨季均进入增产周期。由于植株老化以及部分地区前期出现霜冻情况，各大机构不同程度下调了巴西2011/2012榨季的产量，但印度方面则在产量以及出口配额方面均出现了增长，泰国预计增产至920万—1000万吨，除去250万吨左右的本国消费量外，理论上存在高达700万吨以上的出口能力。同时，俄罗斯、北欧、澳大利亚等主要食糖生产与出口国都将有不同程度增产。咨询机构Kingsman近日称，全球2011/12年度糖供应预期仍将过剩916.1万吨，较之前的预估低逾13%。 而需求方面，最近有数据显示食糖需求有所改善，埃及、伊拉克等国家重新开始采购食糖，但目前暂未构成实际支撑。巴西港口等待装运食糖的商船数量在前一周的83艘，创下年度新高后，重新回至60多艘的水平，也说明原糖现货贸易方面有所缓和，而俄罗斯等北半球产糖大国已经开启新的榨季，北半球的新糖即将上市，将缓解全球食糖供应紧张，从而对原糖价格形成压力。 国内方面，近日来多方利空因素困扰糖市： 一是8月份销售数据出炉打击多头信心。截止8月底，本榨季累积产糖1045.42万吨，累积销糖为957.16万吨，总销糖率为91.56%，低于上一榨季的8月的92.52%，工业库存总和为88.26万吨。今年8月国内食糖同比销量减少，库存增加，对市场偏空。 二是市场传闻9月16日国家将再度抛出20-30万吨国储糖，对于较为清淡的9月市场来说形成不小压力。国家已经在8月进行第七、八次抛储，拍卖糖40万吨，本榨季累积抛储168万吨，如果9月再抛储成事实，这样本榨季的国储拍卖将达到186万吨以上，创出了历史新高，这对于市场心理层面的打压是非常巨大的。 三是大批进口糖陆续到港。新加坡贸易商预计，中国8月份进口糖到货量为50万吨糖，9月份到货量为60万吨糖。而2011年1-7月份中国累计进口食糖776,945吨，同比增加8.76%。同时据可靠消息称，中粮前期进口的20 万吨成品白砂糖也已经到港7 万余吨。大批进口糖到港，打消了市场的供应忧虑。 四是调控压力将至。为保证国庆期间供应，国家发改委9月7日早上发布公告称，要密切关注近期国内食糖价格出现较快上涨的形势，有针对性地加强价格监管，促进食糖市场价格平稳有序 同时，随着国内中秋国庆备糖高峰期的结束，国内需求也开始逐渐放缓，进入销售淡季。而截止8月底，本榨季累积产糖1045.42，累积销糖为957.16，全国的工业库存总和为88.26万吨，若9月国家再度抛储20万吨以上，加上7月前到港的进口糖回炼成的白砂糖，以及中粮直接进口的巴西产白砂糖，榨季末食糖的可供应量至少有130万吨，满足9、10月的需求应该不成问题。 因此，短期内，在多方利空因素下，糖价或将继续回调，但中期糖价依然有支撑。2011/2012榨季国内供需仍然偏紧。新榨季产糖方面，尽管各地糖料作物种植面积有所增加，但由于甘蔗主产区广西的生长形势不佳，食糖总量增幅有限。据有关凋查显示，2011/12年度中国糖产量预计为1155万吨，中国2011/121387万吨， 资料来源:WIND、平安期货研究所 二、市场回顾 ICE原糖涨跌互现：尽管今年巴西减产继续对糖市形成支撑，但受市场方面对全球经济运行前景感到担忧的影响，ICE期糖大幅下跌后，小幅反弹，最终ICE原糖10合约上周跌幅为0.45%。 周一美国劳工节，期货休市。周二，ICE糖市复市后原糖期货价格大幅下跌，当日1110期约糖价暴跌89个点，跌幅达3.1%，以28.29美分/磅报收，盘中1110期约糖价一度下滑至8月17日以来28.10美分/磅的最低点；周三、周四ICE原糖期货在周二深跌后小幅反弹，受助于美元走软和金融市场反弹。周五，受投资者的跟进买盘带动影响，但欧元大跌和全球金融市场疲软限制其涨势，ICE原糖期货在震荡中涨跌互现，1110期约上涨32个点，收于29.05美分/磅。 图2-1:ICE原糖连续合约走势图 资料来源:wind、平安期货研究所 郑糖延续弱势格局：受9月将抛储传闻、预期8-9月份进口到港数量暴增等市场利空因素影响，再加上对欧洲债务危机及美国经济状况恶化的担忧，上周郑糖延续前周下跌，尽管低位有承接表现，但反弹并未持续，价格重心继续下移。 周一，国内糖市出现了深幅的调整，郑糖各近远期合约均出现大幅下跌，郑糖近期合同跌幅大于远期合同，近期合约1109跌幅达237点。周二延续了周一回落格局。郑糖、柳糖各近远期合约纷纷以阴线报收，但跌幅较周一有所减少。郑糖1201合约收于6963。周三，股市走势强劲带动商品走高，郑糖放量反弹，郑糖1201合约最终收于7028，但主力合约纷纷减仓，投资者离场观望的心态较为明显。周四郑糖主力1201