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构建企业外汇风险管理平台摘要:2008年次贷危机以来，中国企业面临巨大的经营风险，加大了对外汇风险管理的重视。外汇风险管理的根基要立足于对企业经营活动现金流的全面认识，资金活动的内部对冲配给，风险敞口要根据自身对市场情形的判断来进行合理的套期保值。 关键词:外汇风险 衍生品交易 套期保值 2008年次贷危机以来，众多国内企业举步维艰。西方国家经济的不景气，海外订单大量流失，汇率的巨大波动，国内企业也面临着巨大的风险。中信泰富、东航、深南电等衍生品合约的亏损，给我们敲响了警钟。中国企业有必要建立一套符合企业自身发展的，适应时代的外汇风险管理制度，预见性管理外汇敞口。 一、 外汇风险的定义 外汇风险是指一个国际企业组织在它的经营活动过程、结果、预期经营收益中，只要存在不同币种的收入和支出，都存在着由于外汇汇率变化而引起的外汇风险。外汇风险主要分三种：交易风险、折算风险和经济风险。交易风险是已签约后的风险，折算风险是事后风险，而经济风险是未签约时的风险。 (一)交易风险 当企业以契约如销售采购合同的形式与交易方之间形成了义务、责任的时候，并且契约是以非计帐货币计价的时候，交易风险随即产生。表现形式可以包括：各种形式的应收款、应付款，已确定的未来的资金流入或流出。 (二)换算风险 根据会计准则，在每年会计年度结算时，公司必须编列合并会计报表，如果有公司在海外的话，就可能承受换算风险。 (三)营运风险 营运风险的产生主要是因为两国经济因素的相对变化而引起实质汇率变化，进而影响到公司在国际市场上竞争情势。 二、 外汇风险敞口 外汇敞口风险的管理流程包括外汇风险敞口从定义、识别，到计量、交易处理、绩效评估和报告，以及再评估的全部过程。风险敞口指跨国公司在从事外汇存贷款、外币兑换、结汇售汇、外币有价证券的发行与买卖等影响资产负债的业务时形成的即、远期外汇暴露头寸，即经营中外币资产大于或小于外币负债的部分。 (一)外汇风险敞口测算 外汇资产（或负债）由于汇率变动而可能出现增值和减值，这种增值和减值可能自然抵消或被某种措施人为冲销，其中无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产（或负债）就暴露在汇率变动的风险中，形成汇率风险敞口。对于总净额外汇敞口的计量，通常采用净汇总敞口、总汇总敞口、汇总短敞口三种计量方法。 风险敞口根据公司自身的业务和偏好又可以分为两个部分：一个是自留敞口，自留敞口是指公司根据业务需要和自身偏好愿意承担汇率风险的敞口部分，这部分敞口不需要进行对冲；一个是对冲敞口，需要通过风险对冲手段来对冲的敞口部分。 (二)外汇敞口风险计量 1、 风险价值 VaR是在一定置信水平下和一定目标期间内，预期的最大损失，通过估算相关市场因子的损益波动，来获得资产组合分布的近似估计，描述了在一定目标期间内收益和损失的预期分布的分位数。 2、 压力测试 压力测试是估算突发的小概率事件等极端不利情况，以及可能对其造成的潜在损失。主要采用敏感性分析和情景分析法进行模拟和估计。 3、 回溯算法 验证计量方法和模型的可靠性。 三、 外汇风险管理的措施 (一)交易风险指在用外币进行计价收付的交易中，企业因汇率变动而蒙受损失的可能性 1、 商业方法 (1)选择有利的合同货币 进出口时侯争取使用本币。出口、贷款使用硬币，进口、借款使用软币。 (2)加列合同条款 包括加列货币保值条款、加列黄金保值条款、加列特别提款（SDR）保值条款、加列软硬搭配的多种货币保值条款等。 (3调整价格和利率 明确规定计价货币与另一种货币的汇率，到付款时，该汇率如有变动，则按比例调整合同价格。 (4)提前或延期结汇 提前收付或延迟收付策略。 (5)平衡法 平衡法实质在于内部交易的对冲，指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 2、金融法： (1)衍生品交易 当内部对冲后剩下的外汇敞口超过自留敞口的时侯，可以采用在金融市场上进行衍生品交易等形式进行对冲。 (2)保险 保险是指经济主体向有关保险公司投保汇率变动险，保险公司通常根据不同货币的风险程度规定汇率波动的赔偿幅度，在规定幅度内因汇率变动而蒙受的损失给予赔偿。 (3)贸易融资法 贸易融资法包括很多种，其中有外币票据贴现、出口信贷、买方信贷、卖方信贷、保理业务和对销贸易等。 (二)折算风险 指跨国公司根据公认的会计准则，在会计年末将其海外子公司或其他附属机构以外币记帐的财务报表合并到母公司或总公司以本币记帐的财务报表中时，由于汇率变动导致帐面上的外汇损益的可能性。可分为缺口法和交易保值法。 (三)经济风险 指因为两国经济因