风险投资 第十一章 修改完善版课件.pptVIP

第十一章;第一节 美国风险投资的国际化;一、美国风险投资公司在世界范围内的投资;1、美国风险资本以色列的投资 以色列有70%左右的风险资本来自于国外，主要是美国，占55%；来自亚洲的风险资本比例正在上升，占20%；来自欧洲的占15%。如下表 ;2、美国风险资本对欧洲的投资 2003年，欧洲筹集到的资本由72%来自欧洲境内，28%来自于欧洲境外的国家和地区（其中22.1%来自美国）。2004年风险资本全球直接投资流量的数据表明，美国87%的风险资本投资于本国的新兴成长中的小企业，9%投向欧洲地区。 3、美国风险资本对亚洲的投资 据资料统计，20世纪90年代以来，亚洲有63%的风险资本来自亚洲内部，37%来自亚洲以外，主要是美国。 （1）印度。印度的风险投资主要来自于美国;印度的风险资本主要来自美国，有两个原因： 一是在全球经济衰退的大环境下印度迅速发展的信息产业，特别是软件业业绩仍然稳定增长，对美国的风险公司构成巨大的吸引力。 二是硅谷等美国地区印度人口众多，其中取得成功的企业家有的便进行风险投资，支持印度IT产业的发展。;②美国华平风险投资公司 华平在中国的投资项目： a.鹰牌控股公司b.媒体世纪集团c.亚商在线d.亚信科技（中国）有限公司e.北京港湾网络有限公司f.上海华腾软件系统有限公司 g.浙江大学网络信息系统公司h.浙江卡森实业公司;（三）美国风险投资国际化的内部动因和国际环境 从根本上说，美国风险投资国际化就是源于对高额列润的追求。 1.内部动因 （1）折中理论。该理论认为，当投资主体具备了企业优势（资本优势和管理优势）、内部化优势（内部交易优势）和投资区位优势时，就会导致国际直接投资行为。 第一，企业优势。企业具备了跨国界投资的能力，其表现就是资本优势和管理优势 第二，区位优势。投资主体选择区位时，要考虑的是该地区风险投资业发展的环境以及风险投资退出的环境。 第三，内部优势。;（2）其他理论 风险分散理论、寡占理论和学习期权理论也可以用来解释跨国风险动因。 第一，风险投资的高风险性客观上需要利用国际化分散投资，降低风险，以获取较稳定的收益。 第二，作为??种投资战略，跟随竞争对手进行跨国风险投资以维持寡占平衡，是投资者保持市场地位的一种策略。 第三，为了保持在某个领域里的技术优势，投资者需要在全球范 围内搜寻最新的技术创新项目，甘愿冒着一定的风险进行跨国前 期投资，以获取技术新的投资选择权;（2）东道国风险投资风险。 东道国对风险的规则和国内风险投资也得活跃性，是吸引跨国风险投资的基础。 （3）风险投资退出环境。 风险投资是靠资本的退出来实现其投资收益的，所以退出环境显得尤为重要。退出环境包括资本市场特别是IPO市场、政策市场、法律市场和国际环境等。 （四）美国风险投资国际化的进入模式 国际直接投资的进入模式指的是投资方的资本、技术、管理技能等生产要素进入他国市场的途径以及相应的法律制度安排。传统的国际直接投资进入模式主要有绿地投资、合资企业和跨国并购。 美国风险投资的国际化进入模式主要有以下几种： 1.直接投资 是指投资方以直接投资与东道国创业企业的方式进入东道国市场。 分为独立直接投资和联合直接投资;2.间接投资 是指投资方一间接投资与东道国创业企业的方式进入东道国市场。 分为一是联合间接投资，二是委托间接投资。 （五）美国风险投资国际化对东道国的影响。 1.美国风险投资对东道国产生的正面影响。 （1）推动科学技术进步 （2）改变经济增长方式 （3）培养风险投资文化 2、美国风险投资国际化对东道国产生的消极影响。 （1）跨国风险投资对东道国本土的风险投资产生了挤出效应，长期下来，会抑制东道国风险投资公司的发展，不利于东道国自身风险投资业的发展与完善。 （2）不利于创业长期运营。;二、美国风险投资模式的国际化 美国是现代风险投资的发源地，风险投资的发展历史最长，发展模式最为成功。 从目前的情况看，有的国家或地区（比如以色列）取得了巨大的成功，有的（比如英国、加拿大、日本、台湾地区等）则并没有像美国那样成功。 下面就重点以以色列为例，介绍一下美国风险投资模式是怎样在国际上取得成功的。 ;;以色列风险投资平均规模及数量 表;以色列、欧洲与美国等地区风险投资进入的产也的比较 表（%）;（3）设立鼓励研发高科技新产品商业化的项目。 首席科学家办公室（OCS）设立了部分鼓励研发高科技新产品的商业化项目，主要包括： ①Tnufa，给予个人企业者在创业初期所需的鼓励与支持； ②Magnet，支持学术机构与商业企业合作开发具有竞争力的通用前沿技术，提供批准预算的66%（每年预算约6000万美元）； ③Mini-Magnet，通过商业公司和技术机构间的合作计划，推动新技术从学术机构向产业界转移，提供