《旅游财务管理实务》第二章：旅游财务管理两个价值观念课件.ppt

第二章 旅游财务管理的两个价值观念 ;第一节 货币的时间价值 ;二、货币时间价值的计算 在作货币时间价值的计算时，涉及单利和复利计息方式。其中，采用单利的计息方式时，是指只有本金产生利息，比如现行的银行存款的计息方式。具体计算如下： FV1=PV+PVi FV2=FV1+PVi=PV+2PVi FVn =PV+nPVi 采用复利计算时，本金能产生利息，本期的利息在下期与原来的本金一起计息，或者说复利是指每期都以上一期末的本利和作为本金计算利息的方法。资金时间价值一般按复利方式计算。具体计算如下： FV1=PV+PVi=PV(1+i) FV2=FV1+FV1i= PV(1+i)(1+i)= PV(1+i)2 FV3=FV2+FV2i=FV2(1+i)=F1(1+i) (1+i)=FV1(1+i)2= PV(1+i) (1+i)2= PV(1+i)3 式中：PV——现值； FVn——第n期末的终值； i——利率。;(一)复利的计算 1．复利终值 复利终值是指期初一定数额的资金(即本金)在若干期以后按复利计算的、包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 各期期末终值的计算公式如下： FV1=PV+PVi=PV(1+i) FV2=FV1+FV1i= PV(1+i)(1+i)= PV(1+i)2 FV3=FV2+FV2i=FV2(1+i)=F1(1+i) (1+i)=FV1(1+i)2= PV(1+i) (1+i)2= PV(1+i)3 FVn = PV(1+i)n 式中：FVn——第n期末的复利终值； PV——期初本金或现值； i ——利率(即时间价值)； n ——期数，可以年、月等表示。 公式中的(1+i)n被称为1元的复利终值系数，可以表示，可查1元的复利终值系数表求得。;2．复利现值 复利现值是指未来一定时期若干资金按复利计算的现在价值，或者说是将来特定的本利和所需要的本金。 复利现值是复利终值的对称概念，因此可以利用复利终值公式倒求本金。由终值求现值叫做贴现，在贴现时所用的利率叫贴现率。复利现值的公式可根据以下步骤求出。 已知终值FV，每期利率i，那么可知期限为n的现值为： 根据， 公式中称为复利现值系数，可以表示，可查?1?元的复利现值系数表 求得。; (二)普通年金的计算 年金是指等额、定期的系列收支。利息、租金、折旧、保险金和养老金等，通常都采取年金形式。每期期末付款的年金，称为普通年金(或后付年金)。每期期初付款的年金称为先付年金(或即付年金)。第1期或前几期没有付款的年金，称为延期年金(或递延年金)。无限期继续付款的年金，称为永续年金(或无限期年金)。普通年金以外的各种形式的年金，都是普通年金的转化形式。如图2-2所示，这是一笔普通年金。 ;1．普通年金终值 每年年末发生的、等额的收入或支出，即普通年金，n年末将各年年金按复利计算的本利和相加，就是复利年金终值。 ;2．普通年金现值 年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。;(三)永续年金的计算 永续年金是指无限期支付的普通年金。计算这种特殊年金的方法也适用于计算股票和债券的价值。 那么如何确定永续年金的现值呢？我们假定有一笔永续年金，在每期期末有A元的现金流入，银行利率为i，请问这笔年金的现值为多少？根据年金现值公式，可得：;(四)先付年金 ;2．先付年金现值的计算 ;(五)递延年金 ;2．递延年金现值计算 ;第二节 投资的风险价值 ;一、投资风险价值的概念 资金时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率。上节所述，没有涉及风险问题。但是在财务活动中风险是客观存在的，所以，还必须考虑当企业冒着风险投资时能否获得额外收益的问题。 投资风险价值(Risk Value of Investment)就是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险报酬。;二、风险价值的计算;(一)期望报酬率 (二)离散程度 ;(三)标准离差率 (四)计算应得风险收益率 ;至于风险价值系数的大小，则是由投资者根据经验并结合其他因素加以确定的。通常有以下几种方法。 1．根据以往同类项目的有关数据确定 2．由企业领导或有关专家确定 3．由国家有关部门组织专家确定 ;三、投资组合的风险价值 资产组合的目的就是通过多样化经营以减少风险。投资组合的预期报酬率是由各个资产预期报酬率加权平均获得的。 ;表2-4 完全正相关的两种股票 ;事实上，许多股票之间是正相关的，但并非完全正相关。一般来说，在西方发达国家随机选择两种股票，相关系数约为+0.6，大多数成对股票间的相关系数在0.5~0.7之间。这样，分散投资可以在一定程度上降低投资风险，但不能完全消除