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第四章 财务管理的基本观念 ;;第一节 资金时间价值观念;时间价值的概念;时间价值的概念;时间价值的概念;参考含义：;时间价值的概念;范例： ;单利终值和现值;单利终值和现值 1.单利终值是指一次性收付款项按照单利计算的若干年后的本利和在内的未来价值。 【例4-1】某人有10000元投资于一项事业，年报酬率为6％，按单利计算3年后的投资收益额（本利和）为： ;2．单利现值是单利终值的相对概念，指若干年后收入或支出一笔现金按单利计算的现在价值。其计算公式由单利终值计算公式推导而来，可表示为： 【例4-2】某企业打算在2年后使用10000元购置新设备，银行年利率为10％，则企业现在应存入金额为（按单利计算）： ＝10000/(1＋10％×2)＝8333.33（元）;复利终值和现值;2．复利现值 复利现值是复利终值的相对概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。 【例4-6】某人拟在5年后获得本利和3000元，已知年利息率为8％，按复利计算，问此人现在应存入多少钱？ 根据题意可得： ;年金终值与现值;（1）普通年金终值 【例4-7】某人10年内每年底存入银行1000元，存款利率为6％，求第10年末能从银行取出多少钱？ ;例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？;（2）偿债基金 偿债基金指为使年金终值达到既定金额，每期期末应收付年金数额。 【例4-8】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，假设此时银行利率为5％，问每年需存入多少元钱才能在5年后还清10000元债？ 由题可得已知年金终值，求年金，所以有： 因此必须每年末存入1809.8元钱才能在5年后还清10000元债务。;（3）普通年金现值。指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，即一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。例如，你为了能在退休后每月得到1000元退休金，需要一次性存入多少钱。 【例4-9】银行存款年利率为5％的情况下，某人打算连续10年每年末从银行取出10000元钱，那么他在第一年初应一次性存入多少元钱？此题为求年金现值问题，所以有： ;例：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万，另一方案是从现在起每年末付20万，连续5年，若目前的存款利率是7%，应如何付款？;;注意：;2．预付年金终值与现值 （1）预付年金终值及计算。思路一：按预付年金原始含义，借鉴先付年金计算方法 思路二：将预付年金转化为普通年金，再利用普通年金终值计算公式计算。 【例4-11】某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为4％，问10年末本利和应为多少？ ;3．递延年金终值和现值 递延年金是指第一次收付款发生在第二期或第二期以后某个时点上的年金。P91例4-13 4．永续年金 永续年金是指收付款项无限期发生的年金。P92例4-14 ;资金时间价值计算的几个特殊问题;（二）年金与不等额系列收付款混合情况下的终值与现值 【例4-16】某企业各年末付款额如图4-11所示，假设折现率为6％，试计算其终值与现值。 ; （三）复利计息频数 在前述讨论中，利率(折现率)是指年利率，每年复利一次。但在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如有的抵押借款每月计息一次，也有每季度计息一次的；有些债券每半年计息一次。凡每年复利次数超过一次的年利率，在经济上叫名义利率，每年只复利一次的利率才是实际利率。 ;;【例4-19】某人现在向银行存入50000元，问年利率是多少时，才能保证在以后十年中每年末可得7500元？ 在年金现值系数表中，当期数为10，没有找到年金现值为6.6667系数，但我们看到与6.6667相邻的两个系数，其数值分别为6.7101和6.4177，相应的折现率分别为8％和9％，因此，可用插值法计算所要求的利率(或折现率)。 假设所要求的折现率为8%+，则利用插值法计算如下：