云南冶金集团股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告（中诚信国际）.pdf

关 注  受大额计提资产减值损失影响，2016 年公司亏损幅度 进一步扩大。2016 年，受产品价格波动及大额计提资 产减值损失影响，全年公司净利润亏损 45.71 亿元， 其中资产减值损失为 32.04 亿元，亏损幅度扩大且处 于较高水平。中诚信国际将对公司未来盈利情况保持 关注。  杠杆水平较高且短期债务占比较大，公司仍面临较大 偿债压力。截至2017 年3 月底，公司短期债务为304.84 亿元，占总债务比重为 77.65%，同期公司资产负债率 和总资本化比率分别为 75.46%和 70.48%，处于较高 水平，公司仍面临较大偿债压力。  锰业务板块盈利能力较弱。受下游钢铁行业景气度低 迷影响，公司锰铁、锰硅合金产品持续亏损，板块盈 利能力较弱，中诚信国际将对锰行业的供需及市场价 格变化等情况保持关注。  多晶硅发展面临一定技术和市场风险。目前我国太阳 能级多晶硅产能严重过剩，成本倒挂现象严重，电子 级多晶硅生产存在技术壁垒且市场长期被国外垄断， 市场拓展难度较大，公司在该领域的发展将面临技术 及市场挑战，存在较大不确定性。 3 云南冶金集团股份有限公司 2017 年度跟踪评级报告 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 云南冶金集团股份有限公司 2017 年度跟踪评级报告 跟踪评级原因 平均价格为 21,800 元/ 吨，环比下跌 4.8% ，同比增 长 48% 。 根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在 图 1：2011~2017 年 5 月 LME 3 月期锌价格走势 债券或债务融资工具的存续期内对发行主体每半 3,000.00 美元/ 吨 年或每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级，对 2,800.00