五粮液股利分配案例分析课件.ppt

五粮液股利分配 财务案例分析 分 析 步 骤 背景知识 公司简介 财务分析 总结 什么是股权分配？ 　股利分配：是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。 　　上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。 股利分配政策相关因素分析 1.公司规模 2.公司盈利能力　　 3.现金状况 4.企业资产的流动性　　 5.公司的成长性　　 6.公司的再投资能力 7.公司的治理结构 8.公司所属的行业 股利支付方式 （一）现金股利 （二）股票股利 （三）股票分割 （四）股票回购 （五）转增股本 （六）配股 公司简介 公司的法定中英文名称：宜宾五粮液股份有限公司 公司法定代表人：唐 桥 公司办公地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路150号 注册资本：271,140.48 万元 公司股票上市交易所为：深圳证券交易所 股票简称：五粮液 股票代码：000858 企业法人营业执照注册号：5100001808900 公司股东、实际控股人、主要子公司 截至10年12月31 日，公司股东总数293,067户 宜宾国有资产经营有限公司是五粮液股份有限公司的实际控 股人，也是限售大股东，即国有控股，占总股本的的67.04％。 主要子公司：丽彩集团公司（包装印刷制品） 、 环球集团公司（生产各种玻璃制品和包装材料为主）、 安吉物流集团公司（为集团公司配套服务）、五粮液进出口公司（经营和代理各类商品及技术等进出口业务的全资子公司） 前十名股东持股情况 行业情况 所处行业：酿酒商与葡萄酒 行业类别:酒精及饮料酒制造业 经营范围:酒类及相关辅助产品(瓶盖、商标、标识及包装制品)的生产经营饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业管理等 主要竞争对手：贵州茅台（600519 ），泸州老窖（000568） ，沱牌曲酒（ 600702 ），古越龙山 （600059 ） 同行业情况 “一毛不拔”的五粮液 2001年五粮液公布对2000年度“不分配， 不实施公积转增股本”的分配方案。五粮 液2000年每股收益达到1.6元每股，净资 产收益率24.09%，每股净资产达到6.62 元。但分配方案却是“一毛不拔”，还将 实施10：2的配股，配股价高达25元，遭 到中小股东的一致反对。 五粮液历年分红情况 五粮液自上市后，一直维持了较高的利润水平。但是，这样一支绩优股，在1998年高派现后，就只采用送红股的方式分配股利，或者干脆不分配 五粮液在1998年的分配方案中，采用了高派现的方法，每10股派现12.5元，扣税后实际每10股派10元。通过这种方式，非流通股股东分得24，000万元。但在以后的分配中，五粮液却改变了派现的方式，而改为高比例送红股和公积金转赠股。经过若干年的送股和转赠，五粮液最初的32，000万股，到2004年已经变为271，140.48万股，在不到5年的时间里，股本增长了6倍多 五粮液近年业绩 五粮液在近年中始终保持着一个稳步增长的业绩收入。 1998年分配方案实施日期间股价变化及成交量 1998年五粮液高派现分配。在方案公告实行期间，可以看到股价和成交量均处于平稳状态。但在几天后，其股价进入持续上升状态，成交量也大幅增加，说明市场对五粮液的分配方案是持认可态度的。 2000年分配方案实施期间股价变化及成交量 2000年度利润高达7.68亿元、公司账面现金高达17.08亿元，但仍然不分配、不转增，反而准备实行配股方案（最终为实施）。资本市场一片哗然。在五粮液配股过程中以及2000年度利润分配预案公布后，股价一路下跌 利润到哪里去了呢？ 通过送红股和转赠股，无论是流通股还是非流通股股东，虽然手中的股票数翻了数倍，但只是“纸上富贵”，实际财富并没有增加。因为从五粮液股价的反应可以看到，除权引起股价下跌后，并没有回升产生填权效应。 上市公司利润流入集团公司 （1）商标和标识使用费。 这是集团公司利用其影响力，向上市公司收取费用的一种典型方式。五粮液股份公司自上市起，每年向集团公司缴纳不菲的商标和标识使用费。 （2）服务费及设备使用费。 由于五粮液改制上市时，只是将主要经营性资产及供销公司划入上市公司。这样，五粮液上市公司其余所有服务都需要由集团公司提供。集团公司当然可以相应地收取一部分费用。 （3）资产往来。 我国资本市场一个常见的现象就是公司改制上市后，集团公司或控股公司通过各种方式，将手中的各项实物资产陆续