啤酒行业2007年3季度报告.PDFVIP

2007 年 3 季度行业报告 啤酒行业 2007 年 07 月 03 日 啤酒行业 2007 年 3 季度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——局部竞争激烈不改行业盈利增强趋势 市场数据 行业优化平均市盈率 73.09 市场优化平均市盈率 38.77 减持 持有 增持 国金啤酒 3247.90 国金A 股流通指数 4972.12 沪深300 指数 3757.66 投资要点 上证指数 3836.29 中国啤酒行业可谓是一个厚积薄发、大器晚成的行业。随着改革开放的深 深证成指 12475.16 入，中国啤酒行业开始迅速崛起，并购在行业中发展起着重要作用。纵观 国金Ａ股 国金行业 中国百年啤酒行业，可以大致细分为引入、大量进入、快速上升和趋于成 5656 4304 熟四个阶段。目前中国的啤酒行业处于趋向成熟期阶段。 4656 3804 针对中国目前这种发展不均衡且相对割裂的市场，所谓决胜终端就是要对 3656 3304 市场类的通路商及其网络需要长期的、清晰可见的盈利目标以及一系列符 2804 合中国国情的运作，通路网络是最能形成企业独特价值的选择。当然这不 2304 2656 是意味着厂商要忽视产品品质的管理和品牌打造，厂商应该在产品、品牌 1804 和渠道三者之间找到平衡。 1656 1304 3 1 9 1 8 0 2 1 2 1 根据啤酒行业目前所处发展阶段以及几大巨头各自形成了优势市场的竞争 7 9 2 3 6 0 0 1 0 0 格局，我们认为目前啤酒行业的竞争表现为局部竞争激烈，主要表现为三 6 6 6 7 7 0 0 0 0 0 个方面：一是第二集团军如金威等为了走出地产品牌的定位，而对第一集 国金Ａ股 国金行业 团军的地盘发起冲击；二是在一些战略布局中的必争之地和第一集团军为 行业景气周期预期3Q06-2Q09 了树品牌及开拓市场的需要，不得不在竞争对手的强势区域发起冲击；第 三种表现形式为在一些势均力敌的特特殊区域，形成了激烈竞争格局。 顶 回 部 落 分析近几年行业数据，我们认为行业盈利在增强，而且这种趋势将有望得 以保持，这是因为：一是在消费升级大背景下，消费者购买能力在增强。 繁 衰 二是许多地域性的小酒厂被兼并掉或者在竞争中丧失掉了竞争力。三是主 荣 退 要龙头企业形成了自己的强势市场，并且内部整合及品牌打造已经产生了 复 落 较好的效果。四是龙头企业一直致力于产品结构调整，通过减少产品种类 苏 底 的数量加大拳头产品的生产，使得生产线的产能利用率得以提升。五是优 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 势企业近几年一直在加大品牌投入，其品牌溢价作用越来越明显，消费者 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0