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行业评述 事件：国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。 进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施 会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。 四季度先增加安排中央投资1000亿元 为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。 扩大投资出手要快 会议要求，扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。要优先考虑已有规划的项目，加大支持力度，加快工程进度，同时抓紧启动一批新的建设项目；发挥中央和地方两个积极性。 评述 促进经济增长的十项措施，定下投资拉动经济增长的基调 国务院常务会议研究部署促进经济平稳增长的措施，明确在基础设施方面加快投资，到2010年底，这些工程的建设需要投资约4万亿元。这里面既有原计划的投资项目，也包含需要新增加的投资项目，具体的增长规模虽然并不明确，但对下一步增加投资，拉动内需定下了基调。 先增加预算带动的的投资规模占单季度固定资产投资规模10% 为加快建设进度，会议决定今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元，相当于单季度全社会固定资产投资完成额的10%左右。新增固定资产的投资规模，对建筑建材的需求增长期到强烈拉动。按固定资产投资对水泥需求和建筑业带来的效应看，新增4000亿元的投资规模将拉动水泥新增需求4000万吨和建筑业1500亿元的产值。 新增预算推出，刺激需求提前启动，基建投资相关公司受益最大， 会议要求，“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。”充分说明政府对加快加大投资拉动经济增长的紧迫心情。今年四季度新增1000亿投资预算也比我们原来预期要快，使得原有项目可能提前启动，加大近期的投资力度，会带来近期对建筑建材行业的积极影响。由于积极财政政策投资方向主要集中在基础建设方面，因此与基建投资关联度大的建筑、水泥公司收益最大。 政策效应对建筑建材行业整体拉动效应只能谨慎乐观 首先，4万亿元的投资规模并不都是新增投资，绝大部分依然属于原计划的投资规划，实际的新增量远低于市场想象的新增4万亿元。 其次，从实际经济数据看，拉动固定资产投资的主要资金来源并不是国家预算内资金，而是社会的自筹资金。预算内资金在固定资产投资中所占比例约5%左右，加上其拉动的地方资金，所占比例大概在20%左右。 另外，目前固定资产投资资金来源中自筹资金的比例高达60%以上，因此，自筹资金增速的改变将对固定资产投资的增速起决定性的影响。而自筹资金增速的下滑，与经济形式相比具有明显的滞后性。 关于“固定资产投资增速预测的分析”随后有专门分析报告。 建筑行业：关注基础建设业务集中的建筑公司 由于基建投资增长看好，特别是铁路、水利、交通等基础设施方面。因此，建议关注受影响的铁路建设公司、水利建设公司以及地铁建设公司。重点关注葛洲坝、隧道股份。 水泥行业：关注区域龙头及地方固定资产投资增速高的公司 固定资产投资增速可能下降，但还会保持增长，而政府主导基建投资的增长，会减缓水泥行业快速下滑的波动。虽然对整体水泥行业的经营状况短期不乐观，但市场对水泥行业下滑反映过度，水泥公司的股价已经具有投资价值。在加大投资的消息刺激下，建议关注区域龙头公司。重点关注冀东水泥、海螺水泥、华新股份、天山股份、青松建化、赛马实业等。 行业动态信息评述 近日国务院常务会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。其中，加快保障性安居工程，加快农村基础设施建设以及加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设被提上重要日程。初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。 11月9日 实施积极财政和适度宽松货币政策全面实施增值税转型,为企业减负1200亿元 11月5日 市场传闻交通运输部门酝酿一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。这5万亿规模的投资在建项目、已经规划的项目和追加投资，将涉及公路、水路、港口和码头建设等。 10月24日 国务院批复2万亿铁路投资扩大内需 从政府财政收支来看，三季度开始财政支出用于交通运输行业及农林水事务等基础设施建设领域的投资额度已开始明显上升。 图1：国家财政支出中用于交通运输业_当月 单位：亿元 图2：国家财政支出中用于农林水事务_当月 单位：亿元 资料来源：中经网，中信建投研发部 建筑行业中基建行业受益最大 基建行业投资机会加大 从当前宏观经济大背景看，美国次贷危机所引发的