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实证研究发现，中国配股公司配股前后绩效大体呈前高后低趋势，与对比公司比较差异显著。这种差异主要来自国内上市公司高昂的代理成本。 二元股权结构下的上市公司配股行为研究 西安交通大学经济与金融学院 林彬 引言 在国内，配股融资一直是一种争议较大的再融资方式。其所引发的代理问题已引起国内外学者的关注。近年来，国内学者从不同侧面研究了配股融资的公告效应、配股选择的合理性等热点问题，但通过分析上市公司配股融资的绩效及市场表现进而研究其代理成本领域却鲜有人涉足。 本研究以1994－1999年国内沪深两市实施配股的574家上市公司为样本，与同期达到配股标准而未配股的公司进行比较，观察其实施配股融资前后的绩效及市场表现。研究在中国特殊二元股权结构的市场环境中代理成本问题。 二、文献综述 在国外，类似国内配股和增发的融资方式都被称为合意的股权再融资（seasoned equity offering，简称SEO），意即上市公司除第一次发行（initial public offering，简称IPO）外，其他选择时机再次发行股票的行为。国外研究SEO历史不短，最早的出现于20世纪60年代，发现上市公司SEO长期表现不佳的文献出现在20世纪90年代，以大样本研究美国市场的研究从1995年开始。 一、 SEO公司的市场表现 Spiess、Loderer、Loughran等人以不同样本研究了实施SEO的