追忆那段波澜壮阔的计算机行情,.PDFVIP

2015 年09 月11 日 证券研究报告 软件行业 2015 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 追忆那段波澜壮阔的计算机行情， 市场数据(人民币） 纳指泡沫的对比与启示，看计算机行情的演绎 行业优化平均市盈率 85.70 市场优化平均市盈率 18.53 投资建议 国金软件指数 12272.78 沪深300 指数 3365.83  行业策略：计算机板块的投资策略坚持三段论，即低估值 PEG——龙头白 上证指数 3160.17 马——弹性α品种。随着风险偏好的提升而推进。 深证成指 10054.80  推荐组合： 中小板综指 9718.82 低估值品种：广电运通、佳都科技、东方国信、华宇软件。 龙头白马品种（看中期）：四维图新、中科曙光、紫光股份、启明星辰、用 23803 友网络、新大陆、信雅达。 21191 18579 弹性α：通鼎互联、光一科技、新开普。 15966 13354 行业观点 10742  多种因素促进了计算机板块波澜壮阔的行情：我们认为，根本原因在于 IT 8130 1 1 1 1 1 产业本身从硬件向软件过渡，软件创新主导 IT 创新的大背景和格局。从云端 1 1 1 1 1 9 2 3 6 9 0 1 0 0 0 来看，基于 Hadoop 架构的廉价计算机群代替高端服务器的 IT 趋势是确定 4 4 5 5 5 1 1 1 1 1 的，不确定的只是时间表，是 5 年还是 10 年，这样架构才会成熟和普及。 但不容否认的是，这样的背景下，硬件的投入成本和大幅度下降，更多的投 国金行业 沪深300 入可以放到软件和服务上面。终端来看，智能手机的渗透已经完成，其角色 的递变带来的更多的是软件的需求变化，而不再是硬件。  中报分析：行业的基本面仍然向好：过去几年计算板块的收入保持了较高速 相关报告 度的增长，利润方面在最近两年更是达到了 25%的增速。计算机软件的收入 占比从 2010 年的 23.2% 到了 2014 年的 39.6% 。2015 年上半年相对于 1. 《大数据政策进一步落地，三网融合促进 2014 年上半年，营业收入和利润增速有所减缓，有 45 家（大约占总体的 产业链发展-软件行业行业点...》，2015.9.7 30%）的行业公司继续保持高速增长，收入增长幅度大于30%。 2. 《政府大数据成为新的风口-软件行业行业  纳斯达克泡沫破灭的的原因思考：导致纳斯达克泡沫破灭的原因是两个： 点评》，2015.8.20 1）主流企业的收入增速逐年放缓，在崩盘的那一年，收入呈现负增长。2） 3. 《政府推动，智慧停车应用大幕开启-软件 事件情绪的影响，重大并购的失败，政府调查明星企