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龙源电力集团股份有限公司 公司债券2016年半年度报告 2016年8 月 龙源电力集团股份有限公司 公司债券2016 年半年度报告 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司2016年半年度财务报告根据国际会计准则编制，未经审计。 1 龙源电力集团股份有限公司 公司债券2016 年半年度报告 重大风险提示 一、利率风险 受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济 环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于公司债券可能跨越一 个以上的利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动 而发生变动，从而使公司债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。 二、流动性风险 证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易 意愿等因素的影响，公司无法保证公司债券的持有人能够随时并足额交易其所持 有的债券。因此，公司债券的投资者可能面临由于债券上市流通后交易不活跃甚 至出现无法持续成交的情况，并面临不能以某一价格足额出售其希望出售的公司 债券所带来的流动性风险。 三、资本开支大幅增加的风险 本公司的业务运营及发展需要大量资本开支。发展与建设风电场或其他可再 生能源设施所需的资本投资一般与固定资产成本有直接关系，在相关设备、主要 零部件及原材料价格上涨的情况下，资本开支可能加大。其他影响资本投资额的 因素包括建设成本及财务开支等。若本公司的风电场或其他可再生能源设施的发 展及建设成本大幅增加，将会对本公司的业务、财务状况或经营业绩造成不利影 响。 2 龙源电力集团股份有限公司 公司债券2016 年半年度报告 四、资产负债率较高、流动比率及速动比率较低的风险 截至2016 年6 月30 日，本公司资产负债率为66.40%% ，处于较高的水平。 电力行业是资金密集型行业，电力项目建设具有投资大、建设周期长的特点，生 产经营规模的扩大、设备维护和技术改造等都需要投入大量资金。特别是近几年， 本公司发展迅速，新建和在建项目规模较大，对资金的需求也相应增加，导致资 产负债率较高。 截至2016 年6 月30 日，本公司流动比率为0.30 ，速动比率为0.28 ，均处于 较低的水平。 尽管本公司主要控股电力企业盈利能力较强，能够按时偿付各项债务，且随 着在建项目的逐步投产，本公司未来收入规模和盈利能力将保持增长态势。但是 与可比公司相比较低的流动比率、速动比率仍将使本公司面临一定的偿债压力。 五、借贷水平、大量利息支付及流动负债比例较高的风险 本公司近年来业务发展迅速，主要依赖长期及短期借贷满足部分资本需求。 虽然2009 年 12 月香港上市融资后本公司获得大量股权融资，使得资产负债率 得到显著下降，但未来仍将需要大量借贷融资。此外，本公司过往经营期间的流 动负债占负债总额比例较高，截至2016 年6 月30 日为58.59% 。 本公司未来的资产负债率可能将会提高，同时仍保持较高的流动负债比例， 由此将可能对经营带来多项重大后果，包括（1）需要大量经营活动产生的现金 流量用于还本付息，因而降低用于营运资金、资本开支或其他一般企业用途的现 金流量；（2）增加面对利率波动风险的机会；（3）限制本公司取得额外融资及用 于日后的营运资金、资本开支或其他一般企业用途的能力，并增加财务成本。若 3 龙源电力集团股份有限公司 公司债券2016 年半年度报告 公司的现金流及资本资源不足以应付债务责任，则可能对本公司的业务、前景及