产能释放带动公司业绩不断提升.PDF

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 产能释放带动公司业绩不断提升 2012 年10 月30 日 推荐/首次 ——三安光电 （600703 ）三季报点评 三安光电 财报点评 东 兴 证 王明德 执业证书编号：S14805 券 联系人：尹小杰 电话：010 邮箱：yinxj@dxzq.net.cn 股 份 事件： 有 限 公司公布 2012 年三季度报告，实现营业收入 23.53 亿元，同比增长 101.26%，归属上市公司股东净利润 公 6.67 亿元，同比增长 13.90%；其中，第三季度营业收入9.82 亿元，同比增长 118.45%，归属上市公司股 司 东净利润2.01 亿元，同比增长58.76%。 证 券 公司分季度财务指标 研 究 指标 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 报 营业收入（百万元） 275.86 443.63 449.44 578.38 510.36 860.48 981.79 告 增长率（% ） 82.68% 107.78% 83.78% 128.12% 85.01% 93.97% 118.45% 毛利率 （% ） 42.92% 33.60% 45.68% 46.08% 35.41% 31.19% 18.79% 期间费用率 （% ） 10.82% 10.60% 11.29% 13.35% 11.61% 6.87% 10.04% 营业利润率 （% ） 31.56% 22.93% 34.11% 31.09% 23.17% 25.74% 9.45% 净利润 （百万元） 164.16 427.60 124.13 344.16 204.49 267.66 199.79 增长率（% ） 23.41% 519.47% 65.74% 123.98% 24.57% -37.40% 60.95% 每股盈利（季度，元） 0.251 0.204 0.087 0.243 0.136 0.186 0.139 资产负债率 （% ） 22.67% 33.85% 33.60% 37.22% 44.57% 44.61% 45.82% 净资产收益率 （% ） 3.22% 7.85% 2.23% 5.83% 3.60% 4.50% 3.25% 总资产收益率 （% ） 2.49% 5.19% 1.48% 3.66% 2.00% 2.49% 1.76% 评论：  公司产能不断释放带动营业收入不断提升： 公司三季报显示实现营业收入23.53 亿元，同比增长101.26%，其中第三季度营业收入9.82 亿元，同比增 长 118.45%。公司营业收入的大幅增长主要受到公司安徽芜湖子公司的MOCVD 设备相续投产及淮南日芯 光伏公司的投产带来的营业收入的提升。  政府补贴占公司净利润比重有所降低： 公司三季报显示，营业外收入为 4.32 亿元，占利润总额的 50%，而去年同期为 6.07 亿元，占利润总额的 64%，表明公司的自主盈利能力不断提升。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券财报点评