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Chapter1 國際財務管理環境 1.國際財務管理之範疇 2.多國籍企業定義、風險與動機 3.國際財務管理之目標 國際財務管理環境 • 國際財務管理之範疇 較一般財務管理多考量有,故在財務管理策略上需針 對影響因素作修正 1.匯率變動與信用風險 2.各國法規與商業習性不同 3.政治環境不同 4.景氣循環不同 國際財務管理環境 •多國籍企業(multinational enterprise;MNE) 定義：一企業在外國有子公司、分公司與關係企業 之營運 。 風險 ： 1.外匯風險 ：多國企業海外權益或負債資金(最適負 債比例 ) 、營運資金管理 (現金 、應付 、應收 、存貨) 複雜，故所承受外匯風險較高 。 國際財務管理環境 2. 政治風險 ：資金流動性阻滯、轉撥價格不被 允許 (1) 總體風險-會影響到一國內所有外資企業 包含徵收和種族衝突 (2) 個體風險-只衝擊特定產業或企業或計畫 來自於政府與私人企業在目標本質上之 衝突 (3) 政治事件大致可分為兩類 a.資產所有權的傷害(全部或部分沒收) 國際財務管理環境 b. 影響企業營運因而影響其報酬及現金流 量佔多數) ; c. 如自由定價之限制、僱用外籍人員之限制、 產品當地自製率 3.稅法不同與移轉定價 ：企業追求最大利潤 4.各國利率水準與金融市場差異性 5.各國對企業治理規範的不同 國際財務管理環境 海外投資動機 1.市場追求者 規避貿易障礙 、租稅採購誘因 、追隨客戶 或市場領導者(規模經濟) 2.原物料追求者 掌握原物料來源(尤其上游原物料 、進行水平 或垂直整合) 3.生產效率追求者 低生產工資(PLC理論) 4.知識追求者 提升重要管理或技術能力 5.政治安定追求者 增加與他國利害關係 國際財務管理環境 •國際財務管理目標 股東財富極大化 【英美】--股價達最高 缺點: 視資本市場的表現而定，資本市場有所謂系 統風險與非系統風險存在。 改良: 1. 股票選擇權(stock option) 2. 績效股(performance) -依ROE 、ROA 、EPS分配 國際財務管理環境 ROE =稅後淨利/股東權益 ROA =總資產報酬/總資產 = （稅後淨利+利息* （1-t ））/總資產 EPS = （本期淨利-特別股股利）/流通在外普 通股股數 國際財務管理環境 公司財富極大化 【歐日】--追求公司長期利潤，並保留足夠盈餘以 增加公司財富。 除了股東之外，亦將公司利益團體如管理階層、 員工、供應商、債權人及政府考慮進來，而公司 財富包含財務報表表現，亦包括技術、市場及人 力資源。 財務目標追求長期穩定盈餘及股利，故公司較重 視產品市場變動而非股票市場波動。 國際財務管理環境 國際財務管理的主要功能 1.全球融資策略：資金來源與資金成本問題 2.全球投資策略：資產配置達股東財富極大 需考量的內容有：可得資金、資本結構、資本預算 、計畫評估、風險暴露之測度與控制、股利政策及 財務報告 Chapter2 國際貨幣制度 * 金本位制度（1876-1913 ） * 兩次世界大戰之間（1918-1937 ） * 第二次世界大戰之後（1944-1973 ） * 1973至今