致球友的一封信.PDFVIP

致 球 友 的 一 封 信 中国汽车制造大国，但不是一个汽车制造强国，但在整个全球汽车产业链上 也有很多中低端企业参与到这里，而富临精工就是其中一个，富临精工现在大概 是31元，现在这个价钱也不错，但还没有让强哥去 （娶）回去当 “老婆”的冲 动。富临精工这只票有点妖，动辄波动50%，所以有幸跌倒26元以下，强哥就 会有冲动了。 富 临 精 工 投资要点： 1.富临精工盈利能力及其优秀，内部管理出色，最近3年ROE均值在26%，净利润率保持19%； 2.富临精工处于高增长阶段，主要因为公司对发动机有足够的发展项目储备，发动机节能 VVT和VVL，未来发展空间大，维持了高增长； 3.公司竞争力与外国差距存在，竞争力不强，对国内外主机厂 （汽车厂）议价能力一般，但 可以通过供应商商用信用降低融资成本； 4.目前公司股价处于历史中间位置，商业价值合理。 翻 倍 收 益 诊 断 室 汽车零部件(液压挺柱 、高压油泵挺柱 、机械挺柱 、液压张紧器 、摇 业务 臂 、喷嘴 、可变气门系统） 行业属性 周期性工业 1）通过降本增效，放宽客户标准，出口市场适度放宽可控风险，积极开 发展战略 拓市场，增加出口量；2）产业延展方向和并购 继续大力推进精益生产，通过不断优化流程等达到降本的目的，持续开拓新 竞争策略 市场，提高市场份额，积极探索研发其他汽车零部件新产品。 2016年目标 - 主要通过获得汽车发动机主机厂的认可而对指定汽车发动机零部件产品 商业模式 进行研制开发的方式获得订单 2015年营收增长22.85%， 扣非净利润增长27.7%；2016 股价翻倍逻辑 净利润增长 年一季度营收增长16.61%， 扣非净利润增长20.17%； 行业增速 内燃机增速3%-5%的增速； 行业增长逻辑 汽车行业景气度增加 1)1.5L 以下购置税减半的政策，汽车行业从2015年9月 进入复苏周期，估计到2016年12月政策到期之前，销售 国家政策 旺季持续。2)国V排放标准和油耗限制的政策迫使车企加 大研发投入和转型升级，采购省油发动机。 1）安全、节能、环保和智能是未来汽车工业的发展方向， 开发替代能源、提高燃油经济性和节约用油将是汽车节能 行业趋势 的三个基本途径；2）主机厂逐渐减少零部件的自制率， 并采取零部件全球采购的策略。 2018年，乘用车能达到2600万辆，商用车能达到400万 辆。预测行业对挺柱类的需求为4.3亿支、对张紧器需求 行业空间 为2600万支、对摇臂需求为3.2亿支、对VVT需求为3300 万套。 行业淡旺季 旺季：每年四季度和一季度；淡季：每年三季度 行业竞争 非常强 市场占有率 德资、美资和日资零部件市场占有率70%以上 核心竞争力 弱 影响成本关键 坯料总额占生产成本的 46%至 54% 因素 产能利用率 -