基本面动量因子下的行业量化选择.pdf

金融工程主题报告 量化投资 金融工程研究 基本面、动量因子下的行业量化选择 报告日期 2008-06-06 量化投资系列报告之一 研究员 曾长兴 金融工程分析师 报告关键点： 0755 ◆ 本报告构建了基于基本面、动量因子行业选择数量模型，推荐的赢家组合不考虑交易 zengcx@ 成本的年化收益率8.97% ，考虑交易成本后年化收益7.96% ，比同期上证综指年化收益 赢家组合与输家组合 7.2%都要高，调整风险后的信息Sharpe比高于输家组合，行业选择策略切实可行。 行行业业 ◆ 基于数量选择的角度，我们推荐的赢家组合五行业：金融服务、建筑建材、采掘、交 赢家组合 金融服务、建筑建材、采掘、 通运输、交运设备，输家组合五行业：餐饮旅游、电子元器件、信息设备、公用事 交通运输、交运设备 业、综合。 输家组合 餐饮旅游、电子元器件、信息 设备、公用事业、综合 报告摘要： ◆ 本报告首先从理论层面梳理了行业资产配置有关思路、模型、因子，其次从实践运用层 各组合累计收益 面描述了国外行业基金的发展；最后构建了动量、基本面因子下三因子行业选择模型。 ◆ 本报告行业选择模型经过了样本内、样本外检验，获得良好的市场收益，赢家组合不 考虑交易成本下的年化收益率8.97% ，考虑交易成本后年化收益7.96% ，比同期上证 综指年化收益7.2%高，调整风险后的信息Sharpe 比高于输家组合，行业选择策略切 实可行。 ◆ 本报告构建了基于行业配置下的市场中性策略，其与市场收益β值为负，表现出与系 统风险相关性不大的特性，是进一步展开绝对收益投资（α投资）的有效工具。 ◆ 基于数量选择的角度，我们推荐的赢家组合五行业：金融服务、建筑建材、采掘、交 前期研究成果 通运输、交运设备，输家组合五行业：餐饮旅游、电子元器件、信息设备、公用事 业、综合。组合下次变动时间为2008年8月31 日。 2008年6月限售股解禁监测报告 2008-06-02 解除限售存量股份转让新政将缓解市场短 期压力 2008-06-02