边际供给持续小于边际需求出现供需缺口.PPT

边际供给持续小于边际需求，景气度继续大幅提升值得期待航空行业2008年投资策略 光大证券研究所 李军 二零零八年一月 4、本币升值加速，汇兑损益有望超预期 资料来源：BLOOMBERG 5、排除地缘政治因素，燃油价格涨势将趋缓 资料来源：BLOOMBERG * * * 主要观点 边际供给持续小于边际需求，出现供需缺口 在客座率提升等多重因素推动下，票价有望提升 航空公司管理能力持续改善 美元利率、本币汇率等外部因素持续向好 结论：08年航空业景气度将继续大幅提升 一、边际供给持续小于边际需求，出现供需缺口 资料来源：中国民用航空总局 1、00年以来座位增速持续小于旅客吞吐量增速 00年以来ASK增速持续低于RSK增速 资料来源：中国民用航空总局 2、00年以来ASK增速持续小于RSK增速 3、国内航线ASK增速低于RSK增速尤为明显 资料来源：中国民用航空总局 4、04年以来地区航线ASK增速持续低于RSK增速 资料来源：中国民用航空总局 资料来源：中国民用航空总局 5、04年以来国际航线ASK增速持续低于RSK增速 6、08年、09年飞机产量 资料来源：boeding、airbus 7、GDP与奥运驱动下RPK、RTK继续快速增长 资料来源：中国民用航空总局 65.70 64.00 61.90 69.60 73.50 64.90 40.00 45.00 50.00 55.00