5远期和期货价格决定.pptVIP

远期和期货价格的决定; 在这一部分，我们将讨论远期价格、期货价格与其标的资产的即期价格之间的相互关系。因为不是每日结算，而是到期之时一次性支付，分析远期合约比分析期货合约更容易些。但是同一种资产的远期和期货两种合约的到期日相同时，该资产的远期价格和期货价格是非常接近的 ;5.*;5.*;卖空的要求;5.*;投资资产的远期价格;不支付收益证券的远期合约; 如果远期价格较高，为43，一个套利策略是以每年5%的无风险利率借入40，购买一股股票，然后卖出将在3个月后交割一股股票的远期。3个月后套利者交割一股股票并收到43，同时需要支付的贷款总额为： =40.50 这样套利者在3个月结束之后可以锁定43–40.50=2.50的利润 ;如果远期价格较低，为39，套利者可以借入一股股票并卖出，得到40，立即以5%的年利率投资3个月，买入3个月远期。3个月后，投资资金增加到 ，即40.50，同时套利者要支付39购入一股股票，偿还借入股票，3个月后的净收益为： 40.50–39=1.50 那么什么情况下套利机会才不存在呢？当远期价格等于40.50时，不存在套利机会。;一般结论; 如果 ，套利者可以借入