水利水电-政策主题再起等.docVIP

水利水电:政策主题再起等水利水电：政策主题再起 国泰君安 投资要点： 1、政策带来机遇。2、引水工程推动管业上市公司提升业绩。 近期政策力度加大。5月22日中证报《重大基建投资项目审批提速，中央预算或提前到位》报道有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速，与此相关中央预算资金有望提前下拨到位。23日国务院常务会议，再次明确“把稳增长放在更加重要的位置”，强调“推进十二五规划重大项目按期实施”。水利水电与民生和经济发展关系重大，预计项目审批进度将加快，资金方面将得到切实落实。 项目审批水电加快，水利一般。上周发改委核准装机容量300万千瓦的金沙江观音岩水电站，至此今年前5月核准水电站880万千瓦（去年全年1268万千瓦）。据《中国证券报》报道，2012年能源局水电新开工核准目标2000万千瓦，同增57％。发改委水利项目前5月批复139亿，较去年前5月400亿有所放缓。但去年上半年通过立项项目330亿，今年预计将通过可研，此次政策敦促加快项目上报速度后预计审批也会有所加快。 上市水利水电建筑公司受益于项目开工。安徽水利11年新签合同增速72%，订单收入比1.4。葛洲坝11年新签合同增速30%，订单收入比1.6；投资的四川内江至遂宁高速公路5月建成通车。粤水电在手订单充裕，BT项目逐渐贡献业绩，业绩弹性较大。引水工程PCCP管道投资占比约25%，利好国统股份、青龙管业、巨龙管业和龙泉股份等PCCP管道企业，预计订单将有所表现。且四个公司规模都不大，业绩弹性较高。 今年前4月水利水电投资增速低于预期。今年1-4月水利管理业固定资产投资805亿，同增11%；水电投资348亿，同增18%。政策方面货币稳健和基建支持已经明确，预计6-8月经济底部徘徊，基建投资应实质性得到加大。葛洲坝和安徽水利订单收入比高，估值分别为12和17倍处于低位，推荐。国统股份、龙泉股份、青龙管业和巨龙管业业绩弹性大，推荐。 民爆：投资超预期引爆需求 国都证券 投资要点： 1、西部地区需求将维持较快增速。2、垄断、并购打开民爆龙头的增长空间。 民爆产品下游需求主要是矿山开采和基建领域。其产品广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电和市政工程等领域，需求持续稳步增长。北方地区的多用于煤矿开采，华东和华南地区以非金属矿山开采为主，而西南地区和湖南则主要用于铁路、公路和水利水电等基建领域。 “十二五”西部地区民爆产品需求将维持较快增速。“十一五”期间，城镇化进程加快，资源品需求大幅增长，拉动了下游民爆行业的高速发展。“十二五”期间，全国整体民爆行业的需求增速相对放缓，但西部尤其是西南地区的需求将保持较快的增速。 硝酸铵价格高位回落，降低成本压力。民爆产品的主要原料是硝酸铵。2011年国内硝酸铵价格处于高位，随着多套新建项目的投产，2012年国内硝铵产能预计增加115万吨以上，超过下游需求的增速，价格进入下降通道。今年以来，国内硝酸铵价格下跌14%，同比显著降低了民爆行业的成本压力。 行业严格管制形成高门槛、区域性垄断。民爆产品属于高危品，国家对民爆品的生产、销售、购买、运输和爆破作业各环节都实行严格的许可证制度。严格的管制制度使民爆行业形成了很高的进入门槛，供给增长受限，同时形成了较强的区域垄断性。 横向并购和纵向下游延伸产业链打开民爆龙头的增长空间。民爆行业“十二五”规划鼓励行业兼并整合、鼓励发展民爆物品生产、配送、爆破作业一体化的经营模式。龙头企业通过跨区域整合，并向下游爆破服务领域拓展，将能够打开广阔的增长空间。 重点关注公司：重点关注西南区域的民爆龙头久联发展（002037）、雅化集团（002497）、南岭民爆（002096）。 铁路：获政策支持 建设进度超预期 东兴证券 投资要点： 1、高铁大面积复工，城际铁路方兴未艾。2、铁路工程、整车制造、铁路物流受益。 高铁建设大量复工，铁路建设有望超预期。我国高速铁路发展较快目前已投产运营高速铁路19条。其中，运营时速300~350公里的有6条，运营时速200~250公里的有13条。在建的高速铁路截止2011年8月统计有49项，有些项目在高铁事故后处于暂时停工状况，目前80%已经复工。以省会为中心的城际铁路网，城际铁路热刚刚兴起，方兴未艾。 从铁路工程承包建设中看，自去年三季度以来资金已在逐步好转，今年以来铁路建设的资金一直向宽松方向调整。我们认为铁路建设将大面积地恢复，铁路建设资金也在不断改善，铁路建设工程类公司将受益，建议重点关注中国铁建和中国中铁等。 高铁建设大面积复工将确保动车采购顺利进行，建议重点关注整车制造商中国北车、中国南车以及零部件制造商轴研科技等；而客运分离会