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集团企业财务风险管理框架探讨+ 张继德1，2 郑丽娜1 1 (1．北京工商大学商学院100048；2．东北财经大学博士后流动站16025) 【摘要】近年来，大型集团企业日益成为企业组织形式发展的主要方向，然而伴随企业组织规模的扩大与组织层 级的增多，财务风险的传导性与危害性变得更加显著，因而如何遏制随企业规模扩张而不断增大的财务风险便 成为一个亟需解决的问题。本文利用规范研究方法，依据系统性、环境分析起点等原则，构建了包括目标层、 管理层和基础层三个层面，管理目标、实施主体、程序方法、保障体系和管理基础五要素在内的新型集团企业 财务风险管理框架，从宏观视角建立了自上而下的风险管理体系，为促进我国集团企业财务风险管理做出了一 定的理论贡献。 【关键词】集团企业财务风险财务风险管理框架风险管理体系 一、引言 以识别、评估和管理的“硬伤”。自COSO—ERM的颁布实 无论何种类型的企业组织形式，均需要面临一定的风 施以来，国内外大量文献对COSO—ERM的应用与改进进 险，新经济形势变动的速度与特点使得企业组织比以前更 行了充分的研究论述。然而即便是在完全遵循COSO— and et ERM框架体系的指导之下，集团企业因财务风险而倒塌的 加重视风险(JalalA1Bayatia1．，2011)。而财务风险 无论是在重要性还是在危险性上都相对较为突出，因而得 事例仍在很大程度上存在，说明COSO—ERM作为一个基 到了较为广泛的研究与论述。集团企业，作为企业组织发 本的理论框架，直接拿来应用于我国企业尚存不妥，仍需 展进步的一种形式，因其具备的规模效应、协同效应等优 要根据我国实际不断对COSO—ERM进行修正补充，甚至 势，近年来尤其趋向成为主流的企业组织形式。但集团企 在其基础上构建更为适合我国经济环境的框架体系。本文 业也因其相对较大的规模，以及纵向较长的层级体系，使 得自身财务风险管理的难度增大。上世纪末本世纪初。日 进行修补性改进研究，而是站在实施角度试图构建独立的 本八百半公司、香港百富勤投资集团、美国著名投行贝尔 风险管理实施框架，自上而下主动进行财务风险防御，以 斯登等国内外一系列公司的破产倒闭，表明无论在国内还 期达到高效管理集团企业财务风险的目的。 是国外，集团企业的组建放大了财务风险产生的可能。同 二、文献综述与研究框架 时，雷曼兄弟、德隆帝国等大型集团企业的塌陷也让人们 (一)文献综述 认识到集团企业财务风险的“威力”非同小可。近年来， 本文的核心思想在于试图构建适用于我国企业的财务 财务风险管理的研究不断得到深入，加之集团企业日益成 风险管理实施框架，本节文献梳理相应分两部分展开：第 为主流的企业组织形式，因此深入研究集团企业的财务风 一部分从宏观层面上梳理企业财务风险管理相关文献。由 险管理，便具有了现实的紧迫性与理论的可行性。 于COSO—ERM在企业财务风险管理中举足轻重的地位， 集团企业从单体企业发展而来，集团企业的财务风险 在进行我国企业财务风险管理框架研究时需要对其应用状 不仅具有单体企业均具有的有客观性和投机性、综合性和 分散性等特征，同时和单体企业相比，集团企业的财务风 问题，从而凸显本框架建立的必要性。另外，我们也对其 险往往更加复杂、存在“牛鞭效应”、具有系统性和动态 他学者立足我国实际构建适用于我国企业的风险管理框架 性等特征。因集团财务风险的以上特征，从而使其具有难 学者的评论和建议，感谢财政部全国会计领军(后备)人才(学术类)第三期学员提出的意见和建议。同时，感谢审稿人细致的评论和建 议，当然文责自负。 50 万方数据 风险管理框架研究两个层面梳理前人研究的成果与不足。