新债分析-广州农商银行.PDF

2012 年4 月5 日 新债分析 2012 年农业发展银行第六期金融债发行分析 内容摘要  市场环境分析 （一）宏观经济  央行货币政策委员会2012 年第一季度例会日前召开，会议强调，要密切 关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策， 债券简称：12 农发06 进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，按照总量适度、审慎灵活 债券期限：5 年 的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。 债券类型：固定利率附息债  出席2012 博鳌亚洲论坛的国家发改委副主任张晓强透露，根据我国“有 付息频率：1 次/年 发 行 量：150 亿元 关研究机构”的初步数据，一季度我国GDP 同比增长约8.4%，CPI 涨幅 招标标的：利率 招标方式：荷兰式 招 标 日：2012-04-09 缴 款 日：2012-04-13 约为3.5% 。 起 息 日：2012-04-13 兑 付 日：2017-04-13  美国劳工部5 日公布的数据显示，美国上周首次申请失业救济人数降至4 上 市 日：2012-04-19 交易场所：银行间 年来最低水平，表明就业市场仍呈复苏趋势。  国际货币基金组织 4 日宣布，已完成对葡萄牙的第三轮经济评估，并决 定向其提供51.7 亿欧元救助贷款。 （二）资金面  公开市场操作：3 个月、1 年期央票二级市场收益率与发行利率利差分别 为-7.47 与17.98BP 。  4 月5 日受季末冲存款补缴准备金的影响，短期限利率出现小幅跃升。截 止 5 日，隔夜、7 天、21 天及 1 个月的回购利率较月初已经分别上升 广州农商银行金融市场事业部 50.9500、70.70、21.2700 与-39.2400 个基点 联系人：  定价分析 黄镇辉：020  5 年期固息金融债的收益率目前具有一定的吸引力，同时具备一定的投资 张慧丹: 020 安全边际，不但对于存在期限匹配需求的机构，对于追求较高收益水平 荀 燕：020 的投资机构来说，亦是一个比较合适的配置品种。 邓 勤：020 王宇杰：020  综上分析，再考虑到承揽费返还因素以及新发行债券在配置上的便利性， 罗 莹：020 我们预计本期5 年期债券中标利率区间为3.85-3.90%。 传 真：020-22389 159 地 址：广州市珠江新城华夏 路1 号信合大厦16 楼 网 址： 敬请阅读正文之后的免责声明 市场环境分析 （一）宏观经济  央行货币政策委员会2012 年第一季度例会日前召开，会议强调，要密切关注国际国内 经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵 活性和前瞻性，按照