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物联网：数字化应用的普及时代 物联网将迎来高速增长的关键发展期。物联网在经历了2003-2009 年以M2M 业务为特征的导入期后已步入关键发展期。从当前阶段来看，物联网本身的特点将表现在网络经济性差别于互联网、主要依靠政府和大型企业投资拉动、在典型的应用领域高速发展等。我们认为物联网在典型领域的应用将推动其标准化等关键议题的逐步解决，考虑到各国从战略上的重视，将全面推动物联网产业进入高速增长的关键发展期。 我们认为，物联网+互联网发展的方向和未来图景就是实现统一的泛在网络，将世界上各种人和物的信息平等的通过网络展现出来，通过云计算等方式在泛在网络中处理大量的非人类整理过的信息，实现人类生产力的解放和效率的提高。物联网应迎来关键发展期。 不用于大众的观点：感知层机会在出货量暴增，而应用层才是物联网发展核心价值所在。物联网的基本层次为感知层、网络层、应用层。我们认为，感知层在成长期初期将坐享出货量暴增的利好，而从未来来看，感知层仅仅是基础设施，必然面临价格大幅下降的风险。而物联网应用层对数据的处理、应用环节才是物联网的关键，物联网发展最终必然是以数据的智能应用为主体。我们认为，物联网应用层才是物联网的核心商业价值所在，也是长期投资的趋向所在。 图1：物联网层次结构 图片来源：中国移动 我们认为，根据物联网对感知、网络传输、应用层次的划分是寻找物联网投资机会的基本逻辑。 1、感知层：将在初期享受出货量高增长 感知层属于物联网的基础设施范畴，是实现将物理世界的各种状态信息如图像、视频、温度、位置、物品属性等进行感知和存贮并在需要时将相关数据进行传输的基本网络设施。 感知层我们也可以称之为感知终端，可以将之区分为传感器和通讯模块终端两块，传感器负责感知物理信息和属性并将其转换为数据信息，通讯终端实现数据信息的对外传输。 针对传感器，如图11所示是目前上市公司中有关的类别。我们认为，必须强调物联网是一种提升生产效率和管理效率的工具，其重点的应用将会在国家重点推进的战略新兴产业中出现，而相对应的有管传感器需求将可能是首先爆发的热点。 表1：感知层传感器相关上市公司 视频监控感知 海康威视（视频）、大华股份（视频）、大立科技（视频红外）、凤凰光学（镜头）等等 移动金融服务 东信和平、国民技术、恒宝股份、长电科技 位置信息感知 北斗星通（卫星定位）、四维图新（LBS应用服务）、合众思壮（GIS数据采集） 标签感知 中瑞思创、华工科技（激光防伪RFID）、远望谷 湿度和气体物理特征感知 汉威电子（特种环境传感）、大立科技（红外感知） 语音和其它感知 歌尔声学 我们认为，传感器在目前处于物联网成长期的初始阶段，必将会迎来出货量的暴增，尽管同时面临价格大幅下降的风险，但是仍然是我们值得关注的重点。 2、网络层：运营商为主体的商业模式仍待确定 从国内电信运营商中国移动的做法来看，目前主要的商业模式还是通过流量收费的方式来获得物联网运营方面的收益，我们认为，目前物联网运营领域是否会形成以电信运营商为主体的产业链还待确定，但是从国际上来看已经形成了比较有实力的独立的物联网业务服务商如Jasper Wireless、Wyless 公司等等，但是从未来的发展来看，我们更倾向于认为电信运营商在一些应用领域挑选系统集成商的合作伙伴，由系统集成商开发业务和售后服务，电信运营商负责检验业务在网络上的运作情况这一模式强势切入物联网业务。目前这也是运营商进入物联网市场的主流方式。根据Ovum的预测，未来物联网业务在电信运营商收入中的比重将会超过20%。 我们认为，电信运营商对物联网发展的积极性主要在于提升ARPU 的动力，在网络带宽不断提升但 ARPU 却下降的背景下，物联网业务有助于提升ARPU。但是从网络特性上来讲，传统的通信网络一般是下行多上行少，而在物联网络中则相反是上行多下行少，通信网络对物联网的承载在未来也存在挑战。备注：ARPU：电信业务名词，就是每用户平均收入(ARPU-Average Revenue Per User)，ARPU注重的是一个时间段内运营商从每个用户所得到的利润。很明显，高端的用户越多，ARPU越高。在这个时间段，从运营商的运营情况来看，ARPU值高说明利润高，这段时间效益好。 3、应用层：将是未来物联网主要价值所在 我们认为，应用层将是物联网发展的主体价值所在，在物联网的成熟阶段物联网应用层的产业产值将超过物联网整体的50%。 从国内当前的投资来看，主要以感知层的相关技术投入为主，这从未来的发展方向来说是有所偏向的。美国的智慧地球战略主要由IBM发起，进而被美国政府采纳，同时IBM在全球也开始鼓吹物联网概念，而实际上 IBM 本身并不擅长传感器件之类的业务，其擅长点在于针对海量数据的智能处理和应用，提供物联网应用软件平台