升级换代打造新一代金铲,业.PDF

究 研 司 公 DONGXING SECURITIES 升级换代打造新一代“金铲”，业 2011 年 5 月 18 日 强烈推荐/维持 告 报 评 点 件 事 司 公 限 有 份 股 券 证 兴 东 绩扎实带来估值“洼地” 精功科技 事件点评 ——精功科技（002006 ）事件点评 银国宏 策略分析师 执业证书编号 S1480510120002 联系人 弓永峰 010 gongyf@dxzq.net.cn 事件： 公司昨日公告与英利能源（中国）有限公司签订两份《晶体硅铸锭炉采购合同》，截止到 11 年 10 月底前， 向盈利中国提供总额为 1.58 亿元的太阳能晶硅铸锭炉。根据以前合同推算，涉及多晶硅铸锭炉约 50 多台， 保守预计此合同履行后为公司带来净利润约 3000 多万元，增厚 EPS 约 0.24 元。 根据公司公开的信息和年报数据推算，公司在手有效订单也即 10 年内需要交付的多晶硅铸锭炉订单已经达 到 998 台左右，保守估计 11 年全年需要交付订单超过 1100 台。即使根据公司公告订单计算，按照截止到 现在的仅 998 台的订单量计算，带来收入约27 亿元，保守估计实现净利润约 5.4 亿元。 观点： 1．升级换代，打造新一代“金铲”。 目前多晶硅铸锭炉市场正在随着整个行业终端产品的调整，持续推动组件、电池片、硅片以及硅料价格的下 降，这就要求相关产业链企业通工艺改进，技术进步等来降低成本，提升毛利率。除了晶硅原材料之外，晶 硅铸锭切片环节的技术改进和进步，也是有效降低最终产品的成本核心环节之一。目前产业内主要技术路线 有四类，主要有以下几个方面： 1 ）小肚变大肚，容量提升推动效率提高。多晶硅铸锭炉容量的提升所带来的效率和原材料利用率的提升。 这就要求我们的多晶硅铸锭炉产品容量从早期的 270KG 级别，到目前的 550KG 级别（主流），以及今 后的 660KG、800KG 级别产品。随着相关配附件和机加工设备的综合跟进，容量的提升所带来的能耗 的降低、效率的提高也是可以给晶硅铸锭切片企业带来显著受益的；但是容量的提升也是有一定条件的， 并不是越大越好：要保证稳定性和控制风险，这也是为什么对 2 吨级别的多晶硅铸锭炉产品业内望而却